隨著11月5日美國大選的臨近，市場密切關注大選對貿易和財政政策的潛在影響。
10月28日，德意志銀行分析師Henry Allen透過分析歷史上大選前後的市場狀況，提出了四個關於美國大選交易的教訓。
分析認為，2016年川普意外當選後的市場表現不會重演，美股或因有爭議的選舉結果而面臨挑戰，而如果新總統無法控制兩院任何一院，將影響未來議程的實現。另外，民調的誤差存在連動效應，不一定準確。
2016年川普勝選是“意外”，過度依賴當年市場策略有風險
德銀認為，2016年市場反應強烈的一個原因是川普勝選帶來了重大衝擊。當時，FiveThirtyEight的最終民調預測他只有28%的勝選機會，威斯康辛州、密西根州和賓州等中西部戰場州的州民調幾乎都指向希拉里，然而最終，川普意外獲勝。
相比之下，2024年的情況有所不同，目前FiveThirtyEight的預測顯示川普有54%的獲勝機會，RealClearPolitics提供的投注市場平均值也顯示，川普贏得大選的幾率已達61%。
分析指出，因此，儘管市場對2016年的反應和結果非常關注，但當時的市場反應不過是對意外結果的回應。而鑑於普遍存在的不確定性，今年市場對選舉結果會有一些反應，但不會像當年一樣“強烈”。
歷史上有爭議的選舉結果將延長不確定性，美股將面臨挑戰
德銀指出，在2000年總金額1876年選舉日後的選舉結果在很長一段時間內仍存疑，這兩次選舉的獲勝者在選舉日後一個多月都未能確定。但如今，這種情況只需要以微弱優勢贏得決定性州即可。
2000年，布希以微小的0.009%的優勢獲勝。在不確定性中，標普500指數在隔天(11月8日)下跌了1.6%，隨後在周四和周五分別進一步下跌了0.7%和2.4%。同時，2000年11月也是標普500指數當年表現最差的月份，從月初到月末下跌了8%。
1876年的爭議則更大，選舉日後的數月內仍未確定獲勝者。有20張選舉票存在疑問，國會最終成立了一個由15名成員組成的選舉委員會來解決選舉問題。與2000年大選一樣，隨著選舉爭議的持續，股票市場也出現了下跌。
不過，德銀也指出，很難確定這是否是因為有爭議的選舉，因為1876年的選舉正好發生在所謂的“1873-79年長期蕭條時期”期間，但這些先例值得引起注意。
如果新總統無法控制兩院中任何一院，將影響議程的實現
自從柯林頓以來，每位新總統的任期都是從他們的政黨控制國會兩院開始的，通常他們會在任期中途失去控制權，但在開始時，他們一直擁有控制權，因此有能力實施他們的立法議程。
這也是圍繞財政政策的關鍵問題，包括支出法案(沒有的話可能會導致政府停擺)，或提高債務上限，都需要立法。任命內閣成員、最高法院法官和聯準會行長也需要參議院多數票的批准。
分析師也指出，在分裂政府的情況下，這賦予了另一個政黨對重要政策領域的否決權，可能阻止總統實施立法計劃，也增加了在債務上限等領域發生爭鬥的可能性。
在預測市場中，分裂政府已被認為是具有合理性的可能事件。在Polymarket博彩網站上，兩種“掃”情境中，一方贏得總統、參議院和眾議院目前的總機率大約是60%。也就是說，預測市場認為統一政府的可能性很高，但也絕非必然。
民調誤差存在連動
德銀指出，最近的選舉表明，民調誤差通常是相互關聯的，因此如果在一個搖擺州低估了一方，同樣的誤差也可能發生在其他州以及國會的競爭中。
2016年，在川普以微弱優勢獲勝的中西部搖擺州，民調低估了川普的勝率，同樣的情況也發生在了賓州、密西根州和威斯康辛州。參議院也是如此，當年共和黨的表現超乎了預期，最終以52-48的多數票獲勝。
2020年，民調同樣低估了川普和共和黨，儘管那些差距還不足以讓川普獲勝。在眾議院中，由於民主黨的表現低於預期，僅贏得了222個席位。因此，再次出現了民調誤差，一方在多個領域的表現都超出了預期。
本文轉自華爾街見聞;FOREXBNB編輯：李佛。
