美國經濟面臨多重風險，達利歐警告“比經濟衰退更糟糕”的局面

橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）警告稱，美國的關稅及貿易政策可能導致美國陷入“比經濟衰退更糟糕”的局面。本文將通過最新數據，揭示美國經濟的潛在風險點。

美國經濟“閃黃燈”的風險

經濟衰退通常被定義爲GDP連續兩個季度出現負增長。根據紐約聯儲的最新預測，美國未來12個月的經濟衰退概率在2025年4月份爲50.04%，而到2025年8月份，這一概率將上升至61.79%。

從歷史數據來看，2024年美國GDP不變價同比增速爲2.8%，雖然較上年增速減緩了0.1個百分點，但整體表現健康。然而，美聯儲在2025年3月20日將2025年GDP不變價同比的預測值由2.1%下修至1.7%，減少了近1/5的增長預期。美國關稅政策的不確定性加劇了市場波動，可能導致企業成本上升、供應鏈中斷，進而影響貿易規模和投資決策，拖累GDP增速。

美債雪球與美元王座

美國財政狀況的惡化是更深層的風險。截至2025年4月10日，美國國債總額達到36.22萬億美元，相當於每個美國人揹負着10.6萬美元的債務。2024年，美國國債總額與GDP的比率達到124.1%，財政赤字佔GDP現價的比重爲6.95%。2025年1-3月份，美國財政赤字累計達5961.87億美元，較去年同期赤字水平擴大了7.49%。

美元作爲全球儲備貨幣的地位正面臨挑戰。自2025年4月1日至4月14日，美元指數從104.2263下跌至99.6920，累計跌幅達4.35%。4月11日，美國長期國債平均實際收益率達到2.66%，爲2009年4月以來的最高點，反映出市場對美元長期穩定性的擔憂。

美聯儲的“走鋼絲”挑戰

美國關稅政策對美聯儲的獨立性構成威脅，影響其降息路徑。美國長期國債平均實際收益率觸及15年高位，企業發債成本飆升，而關稅加碼可能推高通脹水平，導致消費者信心下降，影響消費支出。

2024年3月份，美國CPI同比增長2.4%，較上月顯著回落，創半年低位；CPI環比下降0.1%。但如果4月份的關稅政策全面實施，可能推高通脹水平。

國際貿易版圖正在重構

全球供應鏈調整和貿易政策變動，使美國的貿易逆差問題凸顯。2024年1月份，美國貿易逆差達到1306.52億美元，創歷史單月最大逆差。2025年2月份，美國進口金額爲4011.2億美元，同比增長19.7%，主要商品來自歐盟、墨西哥等地區。如果美國關稅政策全面實施，可能推高進口商品價格，造成輸入性通脹，擠壓居民消費力。

加拿大和墨西哥作爲美國的傳統盟友，正被迫“另謀生路”。加拿大通過《全面與進步跨太平洋夥伴關係協定》（CPTPP）和《加歐全面經濟貿易協定》（CETA）強化與歐洲、亞太的貿易聯繫。墨西哥也在加速推進與南美國家的區域供應鏈合作，並探索與亞洲國家的貿易協定。

結語：關稅博弈只是表象，美國經濟的真正矛盾點在於“既要全球化紅利，又要絕對安全”。這場經濟豪賭的代價，最終會由誰來買單？