特朗普關稅點燃衰退擔憂 銅市場從KTV狂歡轉入ICU搶救

銅價因貿易戰擔憂暴跌，市場前景黯淡

兩週前，市場因擔憂美國銅關稅可能擠壓全球供應而推動銅價飆升。然而，隨着美國總統唐納德·特朗普發起的貿易戰顛覆了需求前景，銅價正面臨有史以來最嚴重的拋售之一。

被視爲全球經濟風向標的銅價格上週暴跌超過10%，與股市一同崩盤，因爲特朗普最新的關稅措施遠比投資者擔心的更爲嚴厲，並引發貿易伙伴的報復措施。

上週五，倫敦金屬交易所 (LME) 銅價下跌6.3%，創2020年3月以來的最大跌幅，銅價跌至每噸8780美元。紐約商品交易所 (Comex) 銅期貨表現更糟。

美股銅礦股上週五也暴跌，其中，麥克莫蘭銅金(FCX.US)跌13%，Ero Copper(ERO.US)、Hudbay Minerals(HBM.US)跌12%，南方銅業(SCCO.US)跌近10%。

市場反應與預測

市場人士表示，銅價暴跌已導致買家紛紛逃離——隨着美國價格暴跌，Comex可交割貨物的高價報價瞬間枯竭。

貿易商和製造商曾在美國徵收銅關稅前將大量金屬運往美國，這一趨勢可能導致供應枯竭，並推高全球其他地區買家面臨的價格。主要金屬貿易商摩科瑞能源集團和托克集團上月表示，隨着銅流向美國，銅價可能觸及每噸1.2萬美元。

但隨着特朗普上週宣佈的全面進口關稅打擊美國及其他地區的需求，最新一輪跌勢可能會惡化。雖然美國只佔全球銅使用量的6%左右，但美國製成品進口普遍放緩可能會對主要工業經濟體產生迅速而嚴重的後果。

花旗集團大宗商品研究全球主管Max Layton表示：“我們當然不建議任何人試圖接住掉落的刀子。這是全球貿易活動的一次巨大變化。”

摩根大通現在預計美國今年將陷入衰退，而瑞銀集團表示，美國經濟增速每下降一個百分點，韓國等開放貿易導向型亞洲經濟體的產出就可能會下降兩個百分點。

就銅市場而言，高盛集團警告稱，報復性關稅升級可能導致銅價本季度至少暫時低於每噸9000美元。花旗集團預計，本季度非美國市場的平均銅價爲8500美元，目前風險嚴重偏向下行。

法國巴黎銀行高級大宗商品策略師David Wilson表示：“顯然，市場正在考慮美國對等關稅對需求的負面影響，以及主要貿易伙伴可能採取的關稅回應。”他在上月底警告稱，一旦關稅推出，銅價可能暴跌。“我們預計這種下降趨勢至少在短期內會持續下去。”

長期前景

不過，生產商認爲，隨着能源轉型和美國數據中心熱潮提振需求，銅的長期前景將受到支撐。

“沒有人應該驚慌。基本面沒有改變，”初創公司Quilla Resources Inc. 的負責人Victor Gobitz表示。“銅對於減少化石燃料消耗至關重要。”

從長期來看，尋找新礦牀和爲開發提供資金的困境也支撐了銅的前景。貝萊德主題和行業投資全球主管Evy Hambro表示，該行業需要更高的利潤率來證明增加供應所需的投資是合理的。

Hambro表示：“我們需要看到更高的價格，這樣才能鼓勵投資進入新的供應領域。”

週一，銅繼續重挫，COMEX期銅一度跌超8%。