滙豐銀行分析：美股受關稅擔憂影響，經濟放緩跡象顯現
滙豐銀行發佈的研究報告對2025年3月的美股表現和美國經濟進行了總結分析。報告指出，由於關稅擔憂，標普500指數創下兩年多來最大單月跌幅，當月收盤下跌5.8%。美國經濟似乎放緩，勞動力數據喜憂參半，通脹居高不下，不確定性給消費者帶來沉重壓力。美聯儲連續第二次會議維持利率不變，並下調了第一季度的增長預期。市場預計2025年將有近三次降息，滙豐銀行經濟學家維持2025年降息75個基點的預測。
美股表現
3月，標普500指數較歷史高點短暫下跌10.1%，除能源板塊外，所有板塊均下跌。科技、非必需消費品和通信服務板塊受衝擊最大，均下跌8-9%。能源板塊因布倫特原油價格上漲而上漲3.7%。“七大科技股”總體下跌10.5%，其餘493只股票月跌幅僅2.4%。標普500等權重指數表現優於基準指數，連續第三個月跑贏，3月份跑贏220個基點。小盤股大幅拋售，羅素2000指數下跌7%。
| 板塊 | 跌幅 |
|---|---|
| 科技 | 8-9% |
| 非必需消費品 | 8-9% |
| 通信服務 | 8-9% |
| 能源 | 上漲3.7% |
美國經濟停滯不前，個人消費支出(PCE)通脹率同比微升至2.5%，消費者物價指數(CPI)爲2.8%。失業率上升10個基點至4.1%。美聯儲重申鷹派立場，同時等待勞動力市場更清晰的情況，下調增長預期並上調通脹預期。
經濟數據
| 數據 | 同比變化 |
|---|---|
| PCE通脹率 | 2.5% |
| CPI | 2.8% |
| 失業率 | 上升10個基點至4.1% |
第一季度財報季即將開啓，市場普遍預計每股收益(EPS)環比將放緩7.8%。預計各行業每股收益環比均將放緩，醫療保健和公用事業板塊除外(上漲5-6%)。從同比來看，市場普遍預期更爲樂觀，醫療保健(+37.6%)和科技(+15.6%)板塊有望實現兩位數增長，而能源、材料和必需消費品板塊預計將出現下滑。
盈利預期
| 行業 | 環比變化 | 同比增長 |
|---|---|---|
| 醫療保健 | 上漲5-6% | +37.6% |
| 科技 | 上漲5-6% | +15.6% |
| 能源 | 放緩 | 下滑 |
| 材料 | 放緩 | 下滑 |
| 必需消費品 | 放緩 | 下滑 |
市場對銷售額的普遍預期在季度基礎上同樣較爲黯淡，預計第一季度銷售額普遍較第四季度下降，不過公用事業(預計環比增長9.6%)和金融行業(持平)除外。從同比來看，情況則較爲樂觀，預計所有行業銷售額都將上升，科技(+12.1%)和醫療保健(+8.7%)行業領漲。
