美國金融市場政治化程度加深 或改變股市和期權交易模式

特朗普政策對金融市場的影響及其政治化趨勢

特朗普的強硬政策和龐大的忠實支持者群體正在以前所未有的方式影響金融市場，使其政治化程度空前加深。這種複雜交織的因素使得股票和期權市場的分析變得更加困難，交易更加難以預測。

許多支持特朗普“讓美國再次偉大”(MAGA)議程的保守派投資者，在面對因關稅政策引發的股市下跌時，表現得相對淡定。他們認為，為了贏得政治上的勝利，短期的投資收益損失是可以接受的。根據投資者和顧問的反饋，這部分投資者更願意忍受市場波動，而非因短期損失而調整策略。

而反特朗普的投資者則完全不同。他們對特朗普的政策感到不安，認為他正在削弱美國及其在二戰後建立的全球貿易和防務聯盟，進而破壞國際秩序。這一群體正在拋售股票，以避開他們認為的市場系統性風險。

這種個體投資者層面的政治與市場交融，與對沖基金等機構投資者通常使用的宏觀經濟分析截然不同。這種變化可能會改變長期以來定義股市和期權市場的交易模式。

自2000年互聯網泡沫破裂，尤其是2007-09年金融危機之後，許多投資者逐漸形成了對兩種趨勢交易策略的“信仰”：在市場大跌時買入(逢低買入)，以及追漲熱門股(趨勢交易)。但如果越來越多的投資者將自己的投資組合視為政治信仰的延伸，而非理性的經濟決策，這些策略可能會失效。市場純粹主義者認為投資者應當做出理性的經濟決策，但現實可能並非如此。部分投資者可能寧願承受股市下跌，也要堅持支持特朗普的政策，因為他們相信，這些政策對美國的未來至關重要。

市場評論員常常低估散戶投資者的智慧，但這並不正確。過去25年來經歷多次市場危機的個人投資者，早已變得極為精明。他們的行為模式越來越接近對沖基金。例如，一些老練的個人投資者會大量買入看漲期權，然後再集中買入相應股票，以推高股價，從而獲得更大的交易利潤。這一策略的影響力有時甚至超過股票市場本身，使得銀行和對沖基金也密切追踪這一現象，以便從中獲利。

市場目前面臨的最大風險之一，便是投資者對股市下跌後必然反彈的信念。這種信念長期以來支撐著市場，使得即便在大跌之後，投資者仍願意迅速回場買入，以推動股市重回漲勢。然而，特朗普的激進政策可能會打破這一信念。

近期，期權市場的波動性溢價急劇上升，反映出市場對未來不確定性的擔憂。看跌期權的價格大幅上漲，因為這些期權的價值在股市下跌時會增加。

芝加哥期權交易所波動率指數一度接近30，隨後回落至22左右。在市場普遍認知中，VIX指數超過30往往意味著經濟衰退。特朗普近期曾暗示，如果經濟衰退是贏得全球貿易戰的代價，他願意接受。歷史上，經濟衰退通常伴隨著經濟增長停滯、企業盈利下降以及股市持續走低。