美國PPI創7月以來最小環比增幅 “美聯儲看跌期權”離行權越來越近?

美國2月PPI環比持平，核心PPI下滑，通脹預期仍高

根據美國勞工統計局週四公佈的數據，2月份美國生產者物價指數（PPI）環比持平，預期值為0.3%，前值從0.4%修正至0.6%。核心PPI自去年7月以來首次環比下滑，但商品價格意外大幅上漲，核心PCE的測算分項數據暗示月底公佈的核心PCE可能不如市場預期樂觀。

美國2月PPI環比0%，為去年7月以來最小增幅。儘管整體PPI持平且核心PPI出现環比下滑，但核心PCE相關的分項數據顯示2月的核心PCE可能仍遠高於2%目標。

美國勞工統計局週三發布的CPI統計報告顯示，上個月的消費者價格（整體CPI）環比上漲0.2%，創下去年10月以來的最小漲幅。然而，核心PCE價格指標可能比上月統計數據更高。

不包括貿易、運輸和倉儲在內的服務價格環比意外上漲了0.2%。

美國總統唐納德·特朗普近日宣布針對美國最大貿易夥伴的全面關稅措施，預計將導致進口商品價格未來幾個月內上漲。

北京時間週四晚間公佈的PPI數據細節顯示：食品價格環比上漲1.7%，能源價格下降1.2%；扣除食品和能源之外的商品價格環比上漲0.4%，服務價格環比下降0.2%。

儘管生產者整體物價指數持平，但各項數據的細節表現參差不齊，預示即將發布的PCE物價指數可能較預期以及上月統計前值更為強勁，增加了美聯儲貨幣政策決策的不確定性。

市場對於美聯儲的降息押注並無大變化，CME“美聯儲觀察工具”顯示，利率期貨交易員們仍然押注美聯儲今年將降息3次，每次25個基點，交易員們押注首次降息將在6月份，之後則有可能為9月份以及12月份。

高盛將2025年美國GDP增長預期從2.4%下調至1.7%，同時上調美國通脹預期，預計到今年年底，核心PCE物價指數將達到3%，高於此前預測的2%中期水平。

市場觀點認為，高盛的核心PCE預期轉變，標誌著市場對美國經濟陷入“滯脹”風險的擔憂正在加速升溫。

所謂的“美聯儲看跌期權”(Fed Put)，實際上並非一種真實的金融衍生品，而是一種市場隱喻，指的是当美国金融市场显著下跌，且經濟前景惡化時，美聯儲通常會出面乾預，例如通過降低利率、釋放流動性或提供其他寬鬆政策來支撐市場、阻止股市進一步下跌。

在美國經濟“滯脹”預期升溫的情況下，從經濟活動放緩到降息的道路並非一條直線；如果通脹保持溫和，尤其是核心PCE未大幅降溫，投資者以及美聯儲官員們將不得不繼續觀察經濟增長的下行風險是否會成為現實。