鷹鴿對決激烈! 歐洲央行本週降息板上釘釘 但未來降息空間大幅收窄

歐洲央行正接近降息週期的尾聲，內部政策分歧加劇，使得未來決策變得複雜。市場普遍預期3月6日存款利率將下調25個基點至2.5%，但後續降息幅度和速度的爭論愈發激烈。

隨著借貸成本接近不再抑制歐元區經濟的臨界點，鷹派官員開始挑戰年中降至2%的市場共識。德國央行行長納格爾警告不宜倉促行動，而比利時央行行長溫施反對“夢遊式降息”。鴿派則堅持加速寬鬆，法國央行行長維勒魯瓦預計今夏可能達到2%，意大利執委奇波洛內主張激進降息。

歐元區通脹數據對比

2月歐元區通脹數據即將公佈，服務業價格同比4%的頑固增速仍是焦點。高盛分析指出，4月與6月決策將更依賴實時數據，若通脹超預期，降息可能暫停；反之則將延續寬鬆。

特朗普對歐加徵關稅威脅與歐洲防務開支激增構成雙向風險。G+Economics首席經濟學家列娜·科米列娃警告“滯脹新衝擊”：貿易戰將擠壓有限政策空間，而防務支出雖推升主權債券供給，但其通脹效應存在時滯。

歐洲央行管委兼希臘央行行長斯圖納拉斯表示，官員們可能只會在秋季前進行最後兩次降息，這意味著在此過程中會暫停降息而不是持續維持降息進展。

華爾街大行高盛首席席歐洲經濟學家賈里·斯特恩表示，歐洲央行政策制定者內部越來越多的爭議意味著，肯定不會讓就進一步降息達成一致意見變得更容易，這可能會導致降息步伐有所放緩。

一項調查顯示，45%左右的受訪者認為存款利率終值將達2%，39%預期降至1.75%，17%左右預計將降低至1.5%，甚至還有經濟學家押注存款利率將降低至1%。

Bloomberg Economics的歐元區資深經濟學家大衛·鮑威爾表示，歐洲央行幾乎肯定會在3月6日再次降息。然而，在那之後，歐洲央行內部對於進一步貨幣寬鬆的抵制正在增強。

美國總統唐納德·特朗普是否兌現了他威脅要對歐洲商品徵收的關稅，由於缺乏細節，歐洲央行一直不願計算任何潛在影響，儘管已經有官員公開承認經濟增長將受到嚴重打擊。

對於後續的歐洲央行政策路徑，央行官員們存在巨大分歧，有一部分官員擔憂服務業通脹、能源價格回升及美國關稅風險帶來的宏觀經濟不確定性，如果特朗普发起的对欧洲关税导致的成本上升较为显著且难以消化，那麼歐洲企業更可能將成本轉嫁給消費者，從而推動物價上漲。另一派官員們則更憂慮經濟過於低迷以及通脹不及目標所暗示的經濟衰退風險。