鹰鸽对决激烈! 欧洲央行本周降息板上钉钉 但未来降息空间大幅收窄

欧洲央行正接近降息周期的尾声，内部政策分歧加剧，使得未来决策变得复杂。市场普遍预期3月6日存款利率将下调25个基点至2.5%，但后续降息幅度和速度的争论愈发激烈。

随着借贷成本接近不再抑制欧元区经济的临界点，鹰派官员开始挑战年中降至2%的市场共识。德国央行行长纳格尔警告不宜仓促行动，而比利时央行行长温施反对“梦游式降息”。鸽派则坚持加速宽松，法国央行行长维勒鲁瓦预计今夏可能达到2%，意大利执委奇波洛内主张激进降息。

欧元区通胀数据对比

2月欧元区通胀数据即将公布，服务业价格同比4%的顽固增速仍是焦点。高盛分析指出，4月与6月决策将更依赖实时数据，若通胀超预期，降息可能暂停；反之则将延续宽松。

特朗普对欧加征关税威胁与欧洲防务开支激增构成双向风险。G+Economics首席经济学家列娜·科米列娃警告“滞胀新冲击”：贸易战将挤压有限政策空间，而防务支出虽推升主权债券供给，但其通胀效应存在时滞。

欧洲央行管委兼希腊央行行长斯图纳拉斯表示，官员们可能只会在秋季前进行最后两次降息，这意味着在此过程中会暂停降息而不是持续维持降息进展。

华尔街大行高盛首席席欧洲经济学家贾里·斯特恩表示，欧洲央行政策制定者内部越来越多的争议意味着，肯定不会让就进一步降息达成一致意见变得更容易，这可能会导致降息步伐有所放缓。

一项调查显示，45%左右的受访者认为存款利率终值将达2%，39%预期降至1.75%，17%左右预计将降低至1.5%，甚至还有经济学家押注存款利率将降低至1%。

Bloomberg Economics的欧元区资深经济学家大卫·鲍威尔表示，欧洲央行几乎肯定会在3月6日再次降息。然而，在那之后，欧洲央行内部对于进一步货币宽松的抵制正在增强。

美国总统唐纳德·特朗普是否兑现了他威胁要对欧洲商品征收的关税，由于缺乏细节，欧洲央行一直不愿计算任何潜在影响，尽管已经有官员公开承认经济增长将受到严重打击。

对于后续的欧洲央行政策路径，央行官员们存在巨大分歧，有一部分官员担忧服务业通胀、能源价格回升及美国关税风险带来的宏观经济不确定性，如果特朗普发起的对欧洲关税导致的成本上升较为显著且难以消化，那么欧洲企业更可能将成本转嫁给消费者，从而推动物价上涨。另一派官员们则更忧虑经济过于低迷以及通胀不及目标所暗示的经济衰退风险。