FOREXBNB獲悉，週五公佈的數據顯示，歐元區11月通膨加速，且最受關注的通膨分項指數仍處於高位，這增加了下個月歐洲央行更謹慎降息的理由。
根據歐盟統計局的數據，11月，歐元區20個國家的消費者物價通膨率為2.3%。這高於一個月前的2.0%和歐洲央行2%的目標，但符合預期。
同時，歐洲央行在設定利率時主要關注的潛在通膨穩定在2.7%，因為服務成本的小幅放緩被商品通膨的上升所抵消。
作為消費者價格籃子中最大單項的服務價格漲幅，在過去一年中一直徘徊在4%左右，本月從4.0%放緩至3.9%。
服務價格往往高於整體平均水平，但政策制定者認為，由於能源和進口商品的拖累將隨著時間的推移而消退，接近3%的數字是可取的。
然而，週五的數據並沒有改變整體狀況，即明年通膨將在更持久的基礎上緩慢回落到歐洲央行的目標，因此進一步下調3.25%的存款利率仍然是必要的。
目前的關鍵問題是，12月12日降息25個基點是否足夠，還是應該選擇更大幅度的50個基點。
支援降息25個基點的人認為，服務價格仍高得讓人難以安心，而在創紀錄的低失業率支撐下，薪資仍在快速成長。即使成長率很低，它們也符合“軟著陸”的設想，這是歐洲央行一直以來的目標。
像德國央行總裁Joachim Nagel這樣的鷹派人士表示需要謹慎，他們警告稱，由於服務業通膨、薪資上漲和巨大的地緣政治不確定性，不要急於進一步降息。
執行委員會成員Isabel Schnabel本週甚至表示，借貸成本已接近中性水平，目前似乎不適合降低利率來刺激經濟。
同時，支持大幅降息的人表示，經濟尚未陷入衰退，因此需要更大規模的刺激措施來保護就業，因為裁員的增加將抑製本已疲軟的需求，從而導致更多的裁員，形成一個自我強化的循環。
歐洲央行更為鴿派的政策制定者，如希臘央行總裁Yannis Stournaras和葡萄牙央行總裁Mario Centeno，擔心歐洲經濟疲軟可能導致通膨低於2%的目標。他們強烈呼籲迅速將目前3.25%的存款利率下調至2%——他們認為這是一個中性水平，既不會限制也不會刺激經濟成長。
法國央行總裁Francois Villeroy de Galhau週四表示，歐洲央行可能需要將借貸成本下調至擴張性水準以促進成長，這與義大利央行行長Fabio Panetta最近的言論相呼應。
投資者似乎也有類似的擔憂：衡量中期通膨預期的一項關鍵市場指標本週跌破2%，這是自2022年以來的首次。
不過，儘管在政策制定者在12月12在日會議前夕收到歐洲央行的新經濟預測前，這場爭論不太可能得到解決，但最近即使是鴿派官員也提出了一些逐步降息的理由，暗示他們可能會同意降息25個基點。
歐洲央行12月對經濟成長和物價的新預測將是決定政策放鬆的關鍵。雖然一些官員認為2025年初將達到2%的通貨膨脹率，但最近歐盟委員會預測，這將需要更長的時間。
還有一個理由是，在美國新政府上任和政策理念成為實際政策之前，有必要保留一些政策空間，因為這些措施可能會對全球經濟產生重大影響。
川普的回歸增加了不確定性。雖然大多數歐洲央行決策者都認為貿易關稅會削弱歐洲的經濟成長，但對物價的影響尚不清楚。行長拉加德本週表示，“貿易戰短期內可能會帶來一點淨通膨”。
目前，市場完全消化了小幅降息的預期，認為進一步降息50個基點的可能性不到10%。但市場預期一直不穩定，上週在一項特別疲軟的商業調查後，這機率一度接近50%。
無論12月12日的結果如何，投資人都押注歐洲央行將穩定降息，預計至少在明年6月的每次會議都會放寬政策。到2025年底，存款利率將降至1.75%，這一水平低到足以再次刺激經濟成長。
