FOREXBNB獲悉，歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel表示，歐洲央行需要警覺降息幅度過大，因為借貸成本已經接近無法再抑制經濟的水平，進一步降息可能適得其反。
Schnabel在受訪時表示，官員可以繼續放寬貨幣政策，但應循序漸進，以避免利率低於所謂的中性門檻。這位鷹派政策制定者警告稱，過度寬鬆可能會浪費寶貴的政策空間。
Schnabel在法蘭克福辦公室表示：“鑑於通膨前景，我認為如果即將公佈的數據繼續證實我們的基準預期，我們可以逐步走向中性。我會警告不要走太遠，那是進入寬鬆的領域。”
她估計無法精確衡量的“中性利率”為2%至3%，高於希臘央行總裁Yannis Stournaras和葡萄牙央行總裁Mario Centeno等鴿派官員所建議的水平。今年到目前為止，在三次降息25個基點後，存款利率維持在3.25%，Schnabel表示，“我們現在可能離這一水平不遠了”。
在Schnabel發表評論後，貨幣市場減少了對歐洲央行降息的押注，預計到2025年底僅會降息146個基點，而此前預期為150個基點。歐元延續漲勢，一度升至1歐元兌1.054美元的日內高點，德國兩年期公債殖利率收復了早些時候的跌幅。
這番言論引發了一場愈演愈烈的辯論，即歐洲央行應該如何因應歐元區經濟的惡化，同時通膨正以比先前預期更快的速度接近2%的目標。
圍繞寬鬆步伐的討論正變得越來越激烈，全球不確定性的加劇——尤其是川普重返白宮可能帶來的貿易關稅——讓討論變得更加複雜。
投資者預計明年利率將降至1.75%左右，Schnabel承認這與她自己的評估不一致。接受一項調查的經濟學家預計，到2025年下半年，這一利率將降至2%。
她表示：“市場似乎認為我們需要進入寬鬆區間。從今天的角度來看，我認為這是不合適的。”她還駁斥了投資者對降息50個基點的猜測，稱她“強烈傾向循序漸進”。
Bloomberg Economics經濟學家David Powell和Andrej Sokol表示：“在過去的兩個寬鬆週期中，歐洲央行最終將利率下調至比我們估計的中性利率低約200個基點。Bloomberg Economics認為，低於2%(我們目前對中性利率的估計)需要一次嚴重的衝擊。”
Schnabel還警告稱，即使通膨率低於預期，如果潛在的經濟問題導致通膨率下降，降息也可能適得其反。
她表示：“在這種情況下，進入寬鬆區間的成本可能高於收益。當未來經濟面臨貨幣政策可以更有效應對的衝擊時，我們將利用寶貴的政策空間。”
在經濟成長方面，她淡化了本月私部門活動的意外下滑，理由是歐洲政治議題和川普在美國大選勝利帶來的不確定性增加。她表示，這些數字可能誇大了疲軟的程度。
Schnabel表示：“結合實際數據來看，這些調查顯示歐元區經濟仍處於停滯狀態。”她補充道，她目前沒有看到經濟衰退的風險。“根據現有數據，據我們所知，第三季的消費強於預期。我們在數據中看到了一些消費驅動型復甦的證據。這讓我相信這種說法仍然是合理的。”
這一觀點與義大利央行總裁Fabio Panetta上週對經濟前景的評估形成鮮明對比，Panetta促多關注“實體經濟的疲軟”，並表示利率可能距離中性利率“還有很長的路要走”。他認為，政策可能必須變得具有擴張性，即使其他人認為這樣的言論為時過早。
Schnabel表示，越來越多的證據表明，歐洲央行緊縮政策的影響正在“明顯減弱”。她表示，最近的一項調查顯示，多數銀行不再認為利率會抑制貸款需求，房地產行業似乎正在觸底反彈。
Schnabel稱，雖然中性利率可能高於疫情前，但“我們也處於一個非常不同的世界”。
她指出：“我們的公共債務要高得多，更加分散，需要大量投資來應對我們面臨的挑戰。人工智慧革命也有可能提高生產力。”
至於通膨，Schnabel有信心明年達到2%——儘管服務業的價格壓力仍然很高。然而，她警告稱，不要只專注於目標何時實現，並表示2025年的道路可能仍然“崎嶇不平”。
一些官員警告稱，如果利率長時間維持在高位，物價成長可能會變得過於疲軟，法國央行總裁Francois Villeroy de Galhau上週表示，官員們將“密切關注”此類危險。
但Schnabel認為這不是重大風險，並預計歐洲央行12月的預測將顯示通膨仍“接近我們的中期目標”。
她表示，雖然川普的上任是另一個令歐洲央行頭痛的問題，但關於他實際上會做什麼的資訊有限，這意味著現在下結論還為時過早。Schnabel表示，關稅將危及經濟成長，但對價格的影響尚不清楚，並補充道，總的來說，更大的保護主義應該會產生一些通膨效應。
