本週，歐央行的貨幣政策邁向再度成市場焦點。
北京時間週四晚21:15，歐央行將公佈12月利率決議，隨後21:45，行長拉加德將召開貨幣政策記者會。今年以來，歐央行一共進行了三次降息，將存款機制利率逐步下調至3.25%。
面對歐元區黯淡的經濟前景和疲軟的歐元，市場普遍預期歐洲央行將降息25個基點。高盛表示，基於歐元區疲軟的經濟前景、通膨低於預期以及管委會近期聲明來看，這可能性很大。隨著歐元區經濟成長疲軟與通膨逐漸回落，歐洲央行可能進入一個更溫和的貨幣政策週期。
德銀預計，歐央行將繼續按計畫降息至2025年，目標利率為1.50%，並在經濟疲軟時考慮更大幅度的降息。
高盛：歐洲央行將降息25個基點，利率逐步放寬至2024年7月的1.75%高盛Sven Jari Stehn團隊在8日發布的研究中預計，面對低迷的成長和通膨趨於目標，歐央行降息25個基點（⽽⾮50個基點）的可能性很⼤。
這項預期首先是基於近期歐洲經濟成長前景黯淡。高盛認為，儘管第三季歐元區GDP意外增長0.4%，主要受巴黎奧運帶動，但這並不意味著經濟全面復甦。預計第四季經濟成長將放緩至0.2%。
其次，就業市場仍展現出一定韌性。第三季就業季增0.2%，失業率保持在6.3%的歷史低點。高盛預測，未來就業市場將有所降溫，但短期内不会显著恶化。
通膨放緩是歐洲央行調整政策的重要依據。數據顯示，第三季歐元區核心通膨和整體通膨均低於預期，其中核心通膨降至2.8%。高盛預計，到2025年，核心通膨將下降至2%的目標水平。然而，服務業通膨仍高企，這反映出勞動成本的影響尚未完全消退。
另外，高盛預計歐洲央行將下調2025年的通膨預期，但對2026年總金額2027年的預測維持不變，分別為1.9%和2%。儘管通膨壓力減弱，歐元走弱和能源價格上漲可能對未來的物價水準構成一定上行風險。
高盛認為，歐洲央行近期多位官員的聲明凸顯了“漸進式政策方法”的重要性。在12月的會議上，歐洲央行可能繼續堅持“數據驅動”和“逐步調整”的政策基調，強調每次會議都根據最新數據進行判斷，而不對未來的利率路徑預先承諾。
另外，歐洲央行可能會調整政策聲明中的措辭，從“保持足夠限制性”改為“適當的限制性”，以釋放更溫和的政策訊號。高盛認為，這種調整可能有助於達成委員會內部的政策共識。
整體來看，高盛表示，其降息週期將在2025年延續，每次以25基點的幅度逐步下調，到2025年7月降至1.75%的水平。這一利率略低於高盛估計的中性利率區間（2%-2.5%）。不過，高盛也指出，考慮到經濟成長風險偏下行，未來降息幅度可能更大。
德銀：預計12月降息25基點，但經濟疲軟時，將考慮更大幅度的降息德銀在9日的研發中也認為，歐洲央行將在12月會議上降息25個基點。
分析師Michael Kirker指出，儘管有一些成員擔心通膨目標可能未達成（比如Villeroy和Centeno），但其他成員（如Holzmann）認為這種擔憂是不必要的。對於50個基點的降息，部分成員在11月中旬到月底期間表示反對，除非经济条件显著恶化。
Kirker預計，歐央行將持續降息至6月，隨後在9月亮盤12月進一步降息25個基點。使利率達到1.5%的水平。而如果服務業通膨繼續如預期走弱，歐央行可能在2025年初降息50個基點。
研報指出，關於美國關稅對通膨影響的問題上，目前管委會成員意見不一。Nagel認為關稅可能提高通膨，但總體上，多數委員會成員認為影響力尚不確定。拉加德表示，短期內關稅可能略微通膨，但長期影響可能既通膨又通縮。
根據德銀的中期預測，歐元區2024年的實際GDP成長率為0.7%，到2025年將增至0.8%。預計通膨率在2024年為2.4%，2025年降至1.9%。核心通膨率預估在2024年為2.9%，2025年降至2.2%。
