DeepSeek+在資本市場上掀起了一股熱潮，其中港股市場尤其是香港科網股成為了最大的受益者，它們迎來了全面的重新評估。

自2月份起，港股市場在全球市場中表現突出，持續領跑，恆生指數上漲超過16%，恆生科技股指數上漲超過24%，而科網股的表現更是卓越，多數股票漲幅超過50%，例如萬國數據漲幅達到1.3倍，金山雲和塗鴉智能的漲幅都超過了80%。

這場大幅上漲的核心原因在於DeepSeek的影響，DeepSeek以其高性能、低成本和開源的特性，推動了AI在終端和雲端的應用迅速落地。作為AI的主要應用領域之一的遊戲行業受到了市場的極大關注，而網龍（00777）作為港股科网股中尚未被资金充分挖掘的DeepSeek+標的，2月份的漲幅為25%，遠低於行業平均水平。

網龍公司自2017年起便開始投入AI技術的研發，並在2023年的中期報告中披露了其在AI+研發、智能NPC、AI陪伴等“AI+遊戲”領域的嘗試。在過去兩年多的時間裡，網龍的“AI+遊戲”戰略已在多個業務環節中全面實施，DeepSeek發布後，公司迅速将其整合到遊戲模块中。

網龍通過實施“AI+遊戲”戰略，一方面不断优化遊戲运营的各项成本，確保成本效益落到實處；另一方面，也通過AI技術不斷創新產品內容，延長產品生命週期，挖掘玩家需求，促進新的增長點。

AI驅動的成本效益落到實處

在成本效益方面，例如游戲研發的核心部門程序中心已全面採用DeepSeek、Copilot等國際領先的AI工具進行代碼編寫和審核，显著提高了核心游戏代码审核的工作效率；在遊戲運維方面，公司結合前沿的基座模型自主研發部署了AI反外掛系統，大幅提高了外掛識別效率，提升了玩家體驗。

此外，公司在遊戲的策劃、設計、美術、推廣及客服等方面也全面應用了DeepSeek等大型模型，這不僅提升了玩家體驗，也大幅降低了員工和維護成本。例如，在推廣方面，公司全面採用主流AI工具提高資源投放效率，降低銷售費用；在客服領域，推出AI客服坐席，提升玩家諮詢業務，減少人力成本。

從效果來看，2022年、2023年及2024年上半年，公司的整體毛利率水平持續提升，分別為54.86%、61.93%及66.62%，期間提升了11.76個百分點。其整體銷售費用也持續優化，2022年、2023年及2024年上半年分別為12.01%、11.36%及10.66%，累計壓縮了近1.5個百分點。

AI原生遊戲帶來新的增長點

在遊戲領域，網龍積極佈局了許多“AI原生”的遊戲功能和內容創新。公司擁有《魔域》、《征服》、《英魂之刃》及《終焉誓約》等核心IP，構建了龐大的玩家基礎。同時，公司也在海外市場推出了多款新遊戲，如新遊戲《代號龍》、《終焉誓約》預計將在今年分別在東南亞市場和日本市場上線。此外，新遊戲《星海特攻》計劃於2026年全球發布，有潛力成為一款高日活躍用戶數(DAU)的重量级新遊戲。

在AI賦能方面，例如其MOBA賽道的核心產品《英魂之刃》的AI Agent伴遊工具已經接入前沿基座模型，其AI智能體的遊戲能力已經達到高級玩家的水平，遊戲內數十款英雄均已實現AI智能體的結構化、跨能力支持，用於提升各類玩家的遊戲體驗。在MMO賽道上，公司已組建一支“神秘團隊”，正在研發一款開放世界遊戲，其中將大量引入AI NPC的玩法，實現“AI原生”的內容創造。而在其內部測試的一款小程序遊戲中，也在嘗試完全通過文本、美術、程序等AI工具實現遊戲内世界观构建。可以說，網龍的“AI+遊戲”戰略是認真、紮實的，未來有望為這個已經創業26年的遊戲“老兵”帶來全新的活力。

有望成為AI+遊戲領域的潛力龍頭

從資本市場的角度來看，春節後因DeepSeek的橫空出世而引發的港股科網股大行情，科網股已成為港股中一個耀眼的投資主題，網龍作為AI端側落地應用的領先代表，在主流的遊戲領域已有多項AI應用落地，通過AI在驅動降本增效的同時，也不斷增加爆款遊戲的玩家體驗，全面提升用戶付費率，並帶來增量用戶，提升遊戲生命週期。作為端遊的老牌企業，也將是這場DeepSeek+的最大贏家。

實際上，除了遊戲、教育兩大核心業務全面擁抱AI外，網龍在科技產業發展歷程中持續不斷的前瞻性洞察力也不容忽視，曾投資多家聚焦於科技前沿領域的業界領先企業。其中ROKID因其“AI眼鏡”產品中接入DeepSeek而獲得廣泛關注，被譽為“杭州七小龍”1號。網龍的2000萬美元股權投資，不僅即將獲得豐厚的回報，其與ROKID合作研發的VR教育內容等，未來也將帶來廣闊的成長空間。

在今年1月的CES 2025展會上，ROKID帶來了包括一體式AI+AR眼鏡Rokid Glasses、Rokid AR Lite海外版等多項AR產品，向全球科技圈展示了中國AR技術的實力以及AR行業的無限潛力。在2025年第二季度，Rokid將正式發售的Rokid Glasses，该產品采用一体式设计，在49g的整體重量下，配備了一顆1200萬像素的高分辨率攝像頭，鏡片具備顯示功能，基於通義千問大模型可以識物、解題，甚至估算炸雞的卡路里。憑藉強大的“AI+AR”產品功能，ROKID獲得了消費者的高度關注。

DeepSeek+將持續推動科網股牛市行情，但大部分明星標的的估值已被炒高，投資者或將進入進一步深度挖掘中小市值潛力股的新階段。而網龍將成為資金的首選之一，“AI+遊戲”、“AI+教育”，以及其出色的戰略投資能力，無疑將使其作為一款難得的“純血AI股”，有望獲得廣大投資者的青睞。