DeepSeek+在资本市场上掀起了一股热潮，其中港股市场尤其是香港科网股成为了最大的受益者，它们迎来了全面的重新评估。

自2月份起，港股市场在全球市场中表现突出，持续领跑，恒生指数上涨超过16%，恒生科技股指数上涨超过24%，而科网股的表现更是卓越，多数股票涨幅超过50%，例如万国数据涨幅达到1.3倍，金山云和涂鸦智能的涨幅都超过了80%。

这场大幅上涨的核心原因在于DeepSeek的影响，DeepSeek以其高性能、低成本和开源的特性，推动了AI在终端和云端的应用迅速落地。作为AI的主要应用领域之一的游戏行业受到了市场的极大关注，而网龙（00777）作为港股科网股中尚未被资金充分挖掘的DeepSeek+标的，2月份的涨幅为25%，远低于行业平均水平。

网龙公司自2017年起便开始投入AI技术的研发，并在2023年的中期报告中披露了其在AI+研发、智能NPC、AI陪伴等“AI+游戏”领域的尝试。在过去两年多的时间里，网龙的“AI+游戏”战略已在多个业务环节中全面实施，DeepSeek发布后，公司迅速将其整合到游戏模块中。

网龙通过实施“AI+游戏”战略，一方面不断优化游戏运营的各项成本，确保成本效益落到实处；另一方面，也通过AI技术不断创新产品内容，延长产品生命周期，挖掘玩家需求，促进新的增长点。

AI驱动的成本效益落到实处

在成本效益方面，例如游戏研发的核心部门程序中心已全面采用DeepSeek、Copilot等国际领先的AI工具进行代码编写和审核，显著提高了核心游戏代码审核的工作效率；在游戏运维方面，公司结合前沿的基座模型自主研发部署了AI反外挂系统，大幅提高了外挂识别效率，提升了玩家体验。

此外，公司在游戏的策划、设计、美术、推广及客服等方面也全面应用了DeepSeek等大型模型，这不仅提升了玩家体验，也大幅降低了员工和维护成本。例如，在推广方面，公司全面采用主流AI工具提高资源投放效率，降低销售费用；在客服领域，推出AI客服坐席，提升玩家咨询业务，减少人力成本。

从效果来看，2022年、2023年及2024年上半年，公司的整体毛利率水平持续提升，分别为54.86%、61.93%及66.62%，期间提升了11.76个百分点。其整体销售费用也持续优化，2022年、2023年及2024年上半年分别为12.01%、11.36%及10.66%，累计压缩了近1.5个百分点。

AI原生游戏带来新的增长点

在游戏领域，网龙积极布局了许多“AI原生”的游戏功能和内容创新。公司拥有《魔域》、《征服》、《英魂之刃》及《终焉誓约》等核心IP，构建了庞大的玩家基础。同时，公司也在海外市场推出了多款新游戏，如新游戏《代号龙》、《终焉誓约》预计将在今年分别在东南亚市场和日本市场上线。此外，新游戏《星海特攻》计划于2026年全球发布，有潜力成为一款高日活跃用户数(DAU)的重量级新游戏。

在AI赋能方面，例如其MOBA赛道的核心产品《英魂之刃》的AI Agent伴游工具已经接入前沿基座模型，其AI智能体的游戏能力已经达到高级玩家的水平，游戏内数十款英雄均已实现AI智能体的结构化、跨能力支持，用于提升各类玩家的游戏体验。在MMO赛道上，公司已组建一支“神秘团队”，正在研发一款开放世界游戏，其中将大量引入AI NPC的玩法，实现“AI原生”的内容创造。而在其内部测试的一款小程序游戏中，也在尝试完全通过文本、美术、程序等AI工具实现游戏内世界观构建。可以说，网龙的“AI+游戏”战略是认真、扎实的，未来有望为这个已经创业26年的游戏“老兵”带来全新的活力。

有望成为AI+游戏领域的潜力龙头

从资本市场的角度来看，春节后因DeepSeek的横空出世而引发的港股科网股大行情，科网股已成为港股中一个耀眼的投资主题，网龙作为AI端侧落地应用的领先代表，在主流的游戏领域已有多项AI应用落地，通过AI在驱动降本增效的同时，也不断增加爆款游戏的玩家体验，全面提升用户付费率，并带来增量用户，提升游戏生命周期。作为端游的老牌企业，也将是这场DeepSeek+的最大赢家。

实际上，除了游戏、教育两大核心业务全面拥抱AI外，网龙在科技产业发展历程中持续不断的前瞻性洞察力也不容忽视，曾投资多家聚焦于科技前沿领域的业界领先企业。其中ROKID因其“AI眼镜”产品中接入DeepSeek而获得广泛关注，被誉为“杭州七小龙”之一。网龙的2000万美元股权投资，不仅即将获得丰厚的回报，其与ROKID合作研发的VR教育内容等，未来也将带来广阔的成长空间。

在今年1月的CES 2025展会上，ROKID带来了包括一体式AI+AR眼镜Rokid Glasses、Rokid AR Lite海外版等多项AR产品，向全球科技圈展示了中国AR技术的实力以及AR行业的无限潜力。在2025年第二季度，Rokid将正式发售的Rokid Glasses，该产品采用一体式设计，在49g的整体重量下，配备了一颗1200万像素的高分辨率摄像头，镜片具备显示功能，基于通义千问大模型可以识物、解题，甚至估算炸鸡的卡路里。凭借强大的“AI+AR”产品功能，ROKID获得了消费者的高度关注。

DeepSeek+将持续推动科网股牛市行情，但大部分明星标的的估值已被炒高，投资者或将进入进一步深度挖掘中小市值潜力股的新阶段。而网龙将成为资金的首选之一，“AI+游戏”、“AI+教育”，以及其出色的战略投资能力，无疑将使其作为一款难得的“纯血AI股”，有望获得广大投资者的青睐。