根據FOREXBNB的報導，國際知名銀行瑞銀(UBS)最近發布了一份研究報告。報告中提到，美國總統特朗普在2025年2月10日宣布，根據“232條款”對所有進口的鋼鐵和鋁產品增加25%的關稅（之前钢铁的關稅是25%，铝的關稅是10%）。然而，瑞銀的研究團隊認為，這一措施對中國鋼鐵和鋁的出口影響不大，因為中國對美國的出口量較小，而且已经面临较高的關稅。在這份報告中，瑞銀特別推薦中國宏橋（01378）和中國鋁業（02600）作為“首選股”，並給予它們“買入”評級，最新目標價格分別為14港元和6.6港元。
瑞銀引用統計數據指出，2024年中國對美國的鋼鐵出口量為89萬噸，鋁產品出口量為26萬噸，僅佔中國總產量的0.1%和0.6%。此外，瑞銀的研究團隊還提到，中國的鋼鐵產品已經面臨25%的“232條款”關稅、25%的“301條款”關稅以及反倾销/反補貼稅。業內人士普遍預計，中國鋼鐵產品的綜合稅率可能高達約100%。值得注意的是，特朗普還計劃對加拿大、墨西哥等之前被豁免“232條款”10%關稅的国家增加25%的關稅，但瑞銀的分析團隊認為，這一措施對中國鋼鐵和鋁產品的競爭力影響不大。
在2月1日的早些時候，特朗普宣布美國將對所有中國商品徵收10%的新稅。根據瑞銀的最新計算，基於對機械、汽車、家電等下游行業對美國出口的最新評估，這些新關稅對鋼鐵/鋁/銅需求的間接影響僅佔中國總需求的2-2.5%。
對於鋁金屬相關股票的投資，瑞銀認為現在是重新佈局的好時機。瑞銀強調，鋁市場的供需平衡具有吸引力（利用率約為95%），氧化鋁價格下跌空間非常有限，接近3,300元/噸的成本支撐，因此對鋁市場持“積極”看法。對於銅和黃金市場，瑞銀也持“積極”看法，表示銅的供應基本面良好，海外礦企下調產量預期，中國礦企擴產也面臨挑戰，而黃金在全球宏觀經濟不確定性下，仍然是投資組合分散策略和避險工具。
在有色金屬板塊，瑞銀首選中國宏橋和中國鋁業H股，主要是因為鋁市場的基本面繼續積極改善，加上估值具有吸引力，預計2025年的預期市盈率分別為5.3x和5.8x。
