根据FOREXBNB的报道，国际知名银行瑞银(UBS)最近发布了一份研究报告。报告中提到，美国总统特朗普在2025年2月10日宣布，根据“232条款”对所有进口的钢铁和铝产品增加25%的关税（之前钢铁的关税是25%，铝的关税是10%）。然而，瑞银的研究团队认为，这一措施对中国钢铁和铝的出口影响不大，因为中国对美国的出口量较小，而且已经面临较高的关税。在这份报告中，瑞银特别推荐中国宏桥（01378）和中国铝业（02600）作为“首选股”，并给予它们“买入”评级，最新目标价格分别为14港元和6.6港元。
瑞银引用统计数据指出，2024年中国对美国的钢铁出口量为89万吨，铝产品出口量为26万吨，仅占中国总产量的0.1%和0.6%。此外，瑞银的研究团队还提到，中国的钢铁产品已经面临25%的“232条款”关税、25%的“301条款”关税以及反倾销/反补贴税。业内人士普遍预计，中国钢铁产品的综合税率可能高达约100%。值得注意的是，特朗普还计划对加拿大、墨西哥等之前被豁免“232条款”10%关税的国家增加25%的关税，但瑞银的分析团队认为，这一措施对中国钢铁和铝产品的竞争力影响不大。
在2月1日的早些时候，特朗普宣布美国将对所有中国商品征收10%的新税。根据瑞银的最新计算，基于对机械、汽车、家电等下游行业对美国出口的最新评估，这些新关税对钢铁/铝/铜需求的间接影响仅占中国总需求的2-2.5%。
对于铝金属相关股票的投资，瑞银认为现在是重新布局的好时机。瑞银强调，铝市场的供需平衡具有吸引力（利用率约为95%），氧化铝价格下跌空间非常有限，接近3,300元/吨的成本支撑，因此对铝市场持“积极”看法。对于铜和黄金市场，瑞银也持“积极”看法，表示铜的供应基本面良好，海外矿企下调产量预期，中国矿企扩产也面临挑战，而黄金在全球宏观经济不确定性下，仍然是投资组合分散策略和避险工具。
在有色金属板块，瑞银首选中国宏桥和中国铝业H股，主要是因为铝市场的基本面继续积极改善，加上估值具有吸引力，预计2025年的预期市盈率分别为5.3x和5.8x。
