根據FOREXBNB的觀察，原油市場的交易者們似乎對特朗普再次成為美國總統後的政策變動越來越不敏感，無論他推出何種可能影響原油市場供需的政策，還是俄烏局勢如何變化，交易者們依然堅持“供應過剩”的定價策略。特朗普重返白宮後不久，便對石油輸出國組織歐佩克(OPEC)發起了猛烈批評，尋求結束長達三年的俄烏衝突，並威脅對一些美國的主要原油供應國征收關稅。這些由特朗普政府主導的行動都有可能對原油交易市場的供需關係產生深遠影響。
然而，原油期貨市場並未出現劇烈的價格波動，而是保持了穩定，但WTI和布倫特原油價格在“供應過剩”預期的推動下呈現下降趨勢。全球原油價格的基準——布倫特原油期貨的隱含波動率，作為衡量交易者預期原油價格波動幅度的一個指標，在本週意外降至自去年7月以來的最低點。随着波动率指标的低迷和供應過剩继续影响交易市场，原油交易價格的趨勢仍然偏向悲觀。
“這種波動率低迷的現象表明，原油交易市場在面對如此眾多的新政策立場時，出現了方向選擇的困惑。”渣打銀行的分析師艾米麗·阿什福德在本週的報告中指出。“面對如此多的信息，並且意識到任何一條社交媒體帖子都可能在任何時候大幅推動市場定價，許多交易者選擇減少風險敞口。”
石油波動率下降——布倫特原油期貨近期幾乎沒有遠離75美元的大關
需要指出的是，波動率低迷的問題並非始於特朗普重返白宮。即使是在拜登政府時期對俄羅斯實施的空前製裁下，波動率也迅速顯示出低迷態勢。
包括俄羅斯在內的“歐佩克+”產油國聯盟仍在減少市場的原油供應，這不僅有助於在一定程度上維持原油交易價格的底線，同時也意味著市場上有足夠的剩餘產能來應對突發的全球供應中斷。在高盛、美國銀行以及花旗等華爾街大行的大宗商品團隊看來，2025年的石油市場，包括原油和柴油等成品精煉油，將不可避免地走向“供應過剩”，導致原油交易價格在2025年持續低迷。
儘管在特朗普威脅對加拿大和墨西哥石油進口徵收關稅時，油價曾短暫上漲，但隨著美國嘗試與俄羅斯達成協議以結束俄烏長期戰爭，油價已全面回落。
此外，關於對伊朗石油出口實施最大製裁壓力戰略的談判，以及增產美國石油並填充國家戰略石油儲備的承諾，至今都未能显著改变市场的“供應過剩”預期。
布倫特原油期貨在最近幾個月一直維持在每桶75美元左右，而在2月的市場交易中，油價波動幅度不到4美元。過去三週，投機者勢力的淨多頭押注出現了多年來最大規模的回撤，意味著布倫特原油看漲陣營大幅縮減，未來價格軌跡可能偏向回調而不是反彈。同時，北美原油定價基準——WTI原油期貨的總未平倉合約也降至自11月以來的最低水平，且WTI原油的具體交易規模自1月以來逐漸下滑。
週二，美國和俄羅斯的高級官員在沙特阿拉伯舉行了會晤，討論俄烏戰爭和美俄關係正常化問題，這也意味著俄烏戰爭有望迎來結束，但是對於油價來說卻是重大利空，因為俄烏停火代表著美國可能將結束對俄羅斯石油的製裁，從而增加全球市場上的石油供應。
美國銀行近日表示，如果美國與俄羅斯就俄烏問題達成一致，且美國同意解除對俄羅斯能源的製裁，那麼布倫特基準油價將每桶下跌5-10美元。
目前布倫特原油的現貨價格仍然徘徊在75美元/桶左右，與年初價格幾乎持平。此前一份重要的行業報告顯示美國原油庫存再次增加，API統計數據顯示，上周美國原油整體庫存激增900多萬桶，遠超增加280萬桶的市場普遍預期，繼續驗證2025年石油“供應過剩”預期。
美國能源信息署(EIA)近期的預測報告顯示，隨著歐佩克最終恢復生產，而美國、加拿大和圭亞那的產量繼續增長，2026年石油市場供應過剩將更加嚴重。
