根據FOREXBNB的報導，興業證券在其研究報告中指出，他們堅持認為2月份是上半年最關鍵時期的觀點。興業證券認為，DeepSeek事件是一個標誌性的轉折點，它將推動整個行業的持續發展。在硬件方面，對國內計算能力的需求增加將全面推動行業發展，他們對AI計算能力持樂觀態度；在應用方面，由於成本降低，預計將加快成熟和滲透。興業證券建議投資者積極投資那些AI赋能溢价尚未显著的优质龙头企业。同時，隨著國內科技產業增長信心的提升，以及AI對雲計算產業各環節的賦能和需求拉動，之前云計算海外映射的估值邏輯正在得到全面修正。考慮到中美科技股之前的背離，國內云計算龍頭企業的估值修復有望持續發展。
以下是興業證券的主要觀點：
計算機行業持續領先，價值回歸正在加速。
興業證券維持2月份是上半年最關鍵時期的判斷，本週計算機行業繼續領先，並創下2024年以來的新高。需要關注的幾個事實包括：1）截至2024年末，計算機行業的持倉水平仍然明顯低於標配，且處於歷史低位；2）從2024年的最低點至今，指數的最大漲幅為91%，仍然明顯低於過去四輪上漲的平均值；3）預計計算機行業在2025年的業績將進入上升通道，国内科技产业增长信心正在显著提升；4）在過去的10年中，计算机指数從春节后到两会前上涨的概率为90%。基於以上分析，建議繼續增加對計算機板塊的投資，特別是那些具有補漲潛力的大型龍頭企業。
國產AI生態系統的投資機會有望遍地開花。
關於DeepSeek，興業證券之前提出了三個主要預測：1）DeepSeek是一個標誌性事件，但不會只是一次性的催化劑，後續還會有更多類似事件，推動行業持續發展；2）在硬件方面，對國產計算能力的需求增加將全面推動行業發展，他們對AI計算能力持樂觀態度；3）在應用方面，由於成本降低，預計將加快成熟和滲透，同時DeepSeek標籤帶來的溢價將逐漸減少，而標的自身的產業價值和競爭力的溢價將變得更加重要。目前看來，這些判斷正在不斷得到驗證。興業證券繼續維持這些觀點，並建議積極投資那些AI赋能溢价尚未显著的优质龙头企业。
雲計算的估值映射邏輯正在全面修復。
隨著國內科技產業增長信心的提升，以及AI對雲計算產業各環節的賦能和需求拉動，之前云計算海外映射的估值邏輯正在得到全面修正。在IaaS領域，DeepSeek的低成本效應正在推動公有云的token調用需求加速增長，而DeepSeek的開源特性也促進了私有化部署的計算能力需求；在SaaS領域，DeepSeek正在加速大模型對場景應用的賦能和滲透，SaaS廠商可以靈活調用大模型API接口，提升自身能力，增強獲客能力和客單值，同時降低成本。考慮到中美科技股之前的背離，國內云計算龍頭企業的估值修復有望持續發展。
風險提示：板塊業績可能不達預期；下游需求可能存在景氣度不穩定的風險；科技創新可能導致短期業績下降。
