根据FOREXBNB的报道，兴业证券在其研究报告中指出，他们坚持认为2月份是上半年最关键时期的观点。兴业证券认为，DeepSeek事件是一个标志性的转折点，它将推动整个行业的持续发展。在硬件方面，对国内计算能力的需求增加将全面推动行业发展，他们对AI计算能力持乐观态度；在应用方面，由于成本降低，预计将加快成熟和渗透。兴业证券建议投资者积极投资那些AI赋能溢价尚未显著的优质龙头企业。同时，随着国内科技产业增长信心的提升，以及AI对云计算产业各环节的赋能和需求拉动，之前云计算海外映射的估值逻辑正在得到全面修正。考虑到中美科技股之前的背离，国内云计算龙头企业的估值修复有望持续发展。
以下是兴业证券的主要观点：
计算机行业持续领先，价值回归正在加速。
兴业证券维持2月份是上半年最关键时期的判断，本周计算机行业继续领先，并创下2024年以来的新高。需要关注的几个事实包括：1）截至2024年末，计算机行业的持仓水平仍然明显低于标配，且处于历史低位；2）从2024年的最低点至今，指数的最大涨幅为91%，仍然明显低于过去四轮上涨的平均值；3）预计计算机行业在2025年的业绩将进入上升通道，国内科技产业增长信心正在显著提升；4）在过去的10年中，计算机指数从春节后到两会前上涨的概率为90%。基于以上分析，建议继续增加对计算机板块的投资，特别是那些具有补涨潜力的大型龙头企业。
国产AI生态系统的投资机会有望遍地开花。
关于DeepSeek，兴业证券之前提出了三个主要预测：1）DeepSeek是一个标志性事件，但不会只是一次性的催化剂，后续还会有更多类似事件，推动行业持续发展；2）在硬件方面，对国产计算能力的需求增加将全面推动行业发展，他们对AI计算能力持乐观态度；3）在应用方面，由于成本降低，预计将加快成熟和渗透，同时DeepSeek标签带来的溢价将逐渐减少，而标的自身的产业价值和竞争力的溢价将变得更加重要。目前看来，这些判断正在不断得到验证。兴业证券继续维持这些观点，并建议积极投资那些AI赋能溢价尚未显著的优质龙头企业。
云计算的估值映射逻辑正在全面修复。
随着国内科技产业增长信心的提升，以及AI对云计算产业各环节的赋能和需求拉动，之前云计算海外映射的估值逻辑正在得到全面修正。在IaaS领域，DeepSeek的低成本效应正在推动公有云的token调用需求加速增长，而DeepSeek的开源特性也促进了私有化部署的计算能力需求；在SaaS领域，DeepSeek正在加速大模型对场景应用的赋能和渗透，SaaS厂商可以灵活调用大模型API接口，提升自身能力，增强获客能力和客单值，同时降低成本。考虑到中美科技股之前的背离，国内云计算龙头企业的估值修复有望持续发展。
风险提示：板块业绩可能不达预期；下游需求可能存在景气度不稳定的风险；科技创新可能导致短期业绩下降。
