根据FOREXBNB的报道，中信证券在其研究报告中提到，2月14日，中国信达、东方资产、长城资产三家资产管理公司（AMC）以及证金公司均发布了公告，宣布其控股股东——中华人民共和国财政部计划通过无偿划转的方式，将其持有的股份全部转至中央汇金。中信证券分析认为，随着股权划转的完成，中央汇金旗下具有重要影响力的证券公司数量增至8家。在国家持续推动通过并购重组来提升行业资源配置效率、加速构建国际一流投行的背景下，汇金系券商的多牌照效率整合方案值得关注。
此外，中信证券还指出，汇金系券商的股权调整有望激发证券行业的新一轮并购浪潮。值得关注的焦点包括：1）属于同一实际控制人的证券机构；2）未来市场化并购可能性较高的证券公司。
以下是中信证券的主要观点：
实施《党和国家机构改革方案》，推动政府部门监管职能与经营职能的分离。
此次股权划转是《党和国家机构改革方案》的进一步实施，该方案于2023年3月发布。方案的第十二条要求完善国有金融资本管理体制，根据国有金融资本出资人的相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，并将相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。中央汇金作为国家出资设立的国有独资公司，代表国家依法行使对重点金融企业出资人的权利和义务，是财政部股权转移的理想承接方。
实现AMC业务的集中管理，提高国有资本配置的效率。
划转完成后，中央汇金作为国有金融资本受托管理机构，将分别持有中国信达、东方资产与长城资产58.00%、71.55%、73.53%的股份，财政部将不再承担管理职能，而是重点履行监管职能。中央汇金将直接控股3家全国性AMC，并通过旗下控股的中国银河金控（持股比例69.07%）间接控股中国银河资产管理，实现了对全国AMC牌照（除中信金融资产，原“华融资产”外）的统一控制。通过中央汇金对AMC业务的集中市场化管理，国有金融资本的配置效率和风险防控能力将得到进一步提升。
此外，财政部将其持有的证金公司66.7%的股权划转至中央汇金，证金公司是证监会设立的从事转融通业务、提供融资融券配套服务的证券类金融机构，也是国家队的重要组成部分。此次股权调整后，国家队有望在当前保持一致行动的基础上实现组织层面更好的协同管理。截至2024年3季度末，中国证金、中央汇金、中国证金资管分别持有0.61万亿、3.00万亿、0.08万亿的股票市值。
中央汇金旗下证券牌照充足，多牌照效率整合方案值得关注。
通过接收三家AMC企业以及证金公司的股权，中央汇金旗下具有重要影响力的证券公司数量增至8家，分别为中国银河（通过中国银河金控与证金公司间接持股48.20%）、中金公司（直接持股40.11%，第一大股东）、申万宏源（通过建银投资与证金公司间接+直接持股共计48.93%）、信达证券（通过中国信达间接持股78.67%）、东兴证券（通过东方资产间接持股45.00%）、长城国瑞证券（通过长城资产间接持股67.00%）、中信建投（直接持股30.76%，第二大股东）、光大证券（通过控股的光大集团、证金公司以及参股的光大控股影响48.70%的股份）。在国家持续推动通过并购重组来提升行业资源配置效率、加速构建国际一流投行的背景下，汇金系券商的多牌照效率整合方案值得关注。
风险因素：
股基成交额可能超预期下降，信用业务风险可能暴露，自营业务投资可能亏损，资本市场改革进度可能不及预期，收购进展可能不及预期或失败。
