根據FOREXBNB的報導，國信證券在其研究報告中指出，在當前國內消費品供應不斷豐富和需求結構日益多元化的背景下，單一產品的價值已不再局限於同類產品間的比較。在這種大環境下，國內高端品牌如老舖黃金(06181)和毛戈平(01318)展現出了逆勢的高速增長，這與市場上普遍的“消費降級”和“內捲式競爭”觀點相悖。國信證券持續看好老舖黃金和毛戈平等國內高端細分品牌，它們憑藉早期堅持的品牌定位積累的優勢，並通過差異化經營策略實現突破性增長，在當前消費市場環境中顯示出了獨特的高增長潛力。

以下是國信證券的主要觀點：

在消費降級的行業背景下，為何部分高端細分品牌仍能展現出強大的增長動力？

自2023年以來，消費行業受到多重因素的影響而面臨壓力，居民的消費能力和意願在價格上表現出明顯的下降趨勢，導致“消費降級”成為主流觀點。然而，在這樣的背景下，老舖黃金和毛戈平這樣的高端細分市場品牌卻實現了逆勢的高速增長。老舖黃金在2023年及2024年上半年的收入分別增長了146%和148%，而毛戈平則分別增長了58%和41%，均遠高於行業平均水平，顯示出了強大的抗週期能力。

延續25年的投資策略觀點，國信證券看好高端細分品牌的突破性增長。儘管宏觀環境的波動對消費力造成了一定的壓力，但在當前國內消費品供應和需求結構持續豐富的背景下，產品價值已不再簡單局限於同類產品間的比較。老舖和毛戈平的高定價是基於特定客戶群體和特定場景的定位，通過精細化的產品和服務來增強消費者的認同感，最終形成強大的品牌忠誠度和競爭壁壘，為業績增長提供了確定性。

此外，與以往的加盟開店和電商獲客兩種經營槓桿模式不同，老舖黃金和毛戈平依靠強大的品牌和服務，實現了公域裂變獲客與私域成交沉澱的結合，既保證了營銷傳播的裂變效率，也提高了盈利能力，從而帶來了當前業績的高成長性。

最後，由於兩者特殊的品牌定位和差異化的經營模式，它們在當前環境下展現出了較為稀缺的增長確定性和高成長性。在定價過程中，應更多地考慮其自身的長期空間來做出判斷，而不是過分依賴於同類但模式傳統的同業標的估值基準，並在未來根據潛在的競爭格局變化、用戶群體需求變化以及自身品牌力的變化來進行調整。

總體而言，國信證券繼續看好老舖黃金和毛戈平等國內高端細分品牌，它們通過早期堅持的品牌定位積累的優勢，並在當前通過差異化經營策略實現突破性增長，在當前消費市場環境中顯示出了獨特的高增長潛力。

風險提示：消費行業可能持續面臨壓力；行業競爭環境可能惡化，價格戰可能影響企業利潤；品牌可能遭遇公共輿情事件，影響品牌力。