20世紀60年代，日本研發出世界上第一台智能按摩椅，拉開了現代按摩器具發展的序幕。21世紀初，知名智能按摩椅廠商深耕中國市場，同時全球產業鏈也向中國轉移，為中國智能按摩產業注入活力。
近年來，隨著人工智能、雲端運算、大數據等信息技術的發展，以及人們對健康生活的追求，智能按摩服務行業亦不斷發展壯大，市場規模持續增長。在這個過程中，福建樂摩物聯科技股份有限公司(簡稱“樂摩”)用10年時間成為智能按摩服務市場的領軍企業。據港交所1月21日披露，樂摩已向港交所主板提交上市申请书，中信建投國際、申万宏源香港為聯席保薦人。
中國大陸智能按摩服務第一大提供商
樂摩物聯自2014年成立以來，歷經多次股權變更與戰略轉型。2016年謝忠惠向當時的股東收購60%股權，成為公司控股股東，並於2016年第四季度推出“樂摩吧”品牌開啟公司的智能按摩服務業務。
樂摩首創“智能按摩空間”概念，将传统设备按摩转型为智能按摩空間。智能按摩空間是针对不同消费情境，集先進智能按摩設備提供的定制化按摩服務與放鬆休閒體驗場景打造於一體的多維智能按摩專區。通過創新技術的應用與多維空間的設計為消費者提供更放鬆、更便捷和更專業的智能按摩服務體驗。在創新技術應用方面，公司的智能按摩空間通过第三方云服务远程连接至公司的数字平台LMBLinks，實現遠程及數字化監控網點運營情況。同時，公司的智能按摩空間会根据不同消费需求匹配对应款式的智能按摩设备。
於2025年1月15日（最後實際可行日期），樂摩已為智能按摩服務設立超過4.5萬個服務網點，投放超過50萬張智能按摩設備，其中包括商業綜合體、影院、交通樞紐場所(包括機場、高鐵站等)等消費場景，覆蓋中國大陸地區31個省級行政區及339個城市。截至同日，在消費者覆蓋方面，公司累計可識別服務人數超過1.5億，註冊會員人數超過2800萬名。
根據弗若斯特沙利文的資料，於2021年至2023年的三個連續年度，按交易額計算，公司在中國大陸所有智能按摩服務提供商中排名第一，相應年度的市場佔有率分別為29.4%、33.9%及37.3%，在市場上佔據主導地位。
業績方面，於2022年度、2023年度及2024年前三季度，樂摩實現收入分別約為3.3億元、5.87億元、6.15億元（人民幣，下同），同期，期內利潤及全面收益總額為648.1萬元、8734萬元、9311萬元。
行業成長天花板低
據FOREXBNB觀察，樂摩的業務規模呈現增長趨勢，並成為行業領軍企業，但公司在後續的發展中仍然面臨諸多風險。
根據弗若斯特沙利文報告，受公共衛生事件的影響，過去五年智能按摩服務市場整體增長速度較慢，市場規模從2019年的23.4億元增長至2023年的24.4億元，CAGR為1.1%。未來，隨著經濟的逐步復甦以及按摩設備在電子競技場所、辦公樓、新能源充電站等其他新興場景的滲透，中國智能按摩服務市場規模預計將從2024年的27.6億元增長至2028年的50.8億元，期間CAGR為16.4%。
智能按摩服務市場成長天花板較低，疊加樂摩的主要競爭對手在行業中保持了10%以上的市場份額，行業未來的競爭或趨於白熱化。在競爭加劇的情況下，尋覓合適POS場地（智能按摩服務的服務網點）或愈發困難，人流密集區競爭激烈，租金波動大，且部分場地租赁合同与产权存在瑕疵，可能引发場地关闭或经营阻碍。品牌維護上，激烈競爭使推廣成本上升，若品牌提升不力，市場份額易被對手搶占。業務擴張時，新市場與場景的消費差異和復雜環境，對管理與資源整合能力構成嚴峻挑戰。
樂摩的財務數據亦顯示，公司營銷費用從2022年的約0.43億元，增長至2023年的0.77億元并进一步增長至2024年前三季度的0.85億元，期間公司營銷費用佔收入比重從12.95%提升至13.77%。
另一方面，為搶占市場份額，前期需要大量資金支持，可能給公司造成更大的財務負擔。招股書顯示，2022年以來，樂摩能夠獲得穩定的經營現金流。2024年前三季度，公司經營活動所得淨現金為1.75億元，但同期公司投資活動所用淨現金也高達1.45億元；期末現金及現金等價物約0.28億元同比大幅下降。
樂摩在市場拓展規劃上，於國內市場，一方面深度挖掘現有優勢消費場景，如商業綜合體、影院、機場等，全力提升服務網點滲透率；另一方面積極探尋新興消費場景，如寫字樓、電競場所等，拓寬市場邊界。在海外市場，鑑於東南亞等地區對智能按摩服務的潛在需求，公司將審慎佈局，提升國際影響力。
技術創新維度，公司將持續加大研發投入，聚焦提升智能按摩技術的智能化、個性化水平，深度升級LMBLinks平台軟硬件功能，強化設備與平台協同，提昇運營效率與服務品質。品牌提升策略上，公司將巧用新媒體平台精準營銷，與微信、抖音、美團等合作提升曝光度；同時注重服務網點形像升級，營造舒適消費環境，增強消費者品牌認同。
為保障公司戰略目標實現，樂摩擬使用上市募集資金用於四個方面，包括：擴大服務網點覆蓋範圍及提升滲透率；持續提升和迭代技術；提升品牌；支持營運資金及其他一般公司用途。
