根據FOREXBNB的報道，1月22日，評級機構惠譽在2025年信用前景展望香港記者會上，惠譽評級的高級董事、中國房地產評級主管金泰倫指出，2025年中資房企的經營環境將面臨持續的壓力。惠譽預計，由於總成交面積和平均售價雙雙下降（分別下降10%和5%），2025年中國新建商品住宅市場的銷售總額將減少15%，降至約7.3兆元人民幣。雖然政府推出的政策組合在一定程度上提升了近期房地產市場的情緒，但由於庫存量高、就業市場疲軟以及購屋者的房屋支付能力相對較低，房地產市場的長期向好存在很大的不確定性。

房地產行業繼續受到嚴重的結構性問題的影響，包括高企的存量房庫存和購屋者住房支付能力的下降。儘管近期有政策推出以提振短期市場情緒，但主要城市的低租金收益率——低於房貸利率，顯示房價仍有進一步下降的空間。儘管政府採取了多種措施來提振購屋者的信心，但預計2025年新建商品住宅價格仍將面臨壓力。

惠譽預計，2025年房地產市場的持續疲軟將繼續抑制房屋建設活動。由於房企在拿地和啟動新項目方面的意願和能力仍然不高，新開工房地產專案的建築面積可能會下降。對房地產項目依賴較大的建設公司可能會繼續面臨新訂單減少、營收下降的挑戰，由於房企的現金流和流動性持續承壓，建設公司的應收帳款回收問題可能仍難以解決。

在中國內地及香港商業地產業的經營環境方面，惠譽預計，惠譽評等的發行人營運指標將呈現弱勢，辦公室市場持續供過於求和零售額疲軟將對出租率和租金率造成壓力。從香港的情況來看，惠譽預測，到今年底，香港甲級辦公室的空置率將從2024年的16%至17%，稍微上升至18%至19%，導致續租租金調升率為負低雙位數百分比區間。另外，中國內地和香港零售消費趨勢的疲軟也增加了零售物業潛在的續租租金下調風險，分成租金可能會下降。

在惠譽評級的中資房企中，近半數發行人的評等展望為負面。自2023年以來，惠譽發起的評級下調數量有所減少，這主要是因為許多受評發行人是財務彈性較高的國有企業。然而，房地產業的持續低迷給房商的銷售額、利潤率和現金回款帶來了壓力，這反映出儘管政府推出了政策支持，產業整體及企業本身的銷售風險並未消除。

需要關注的主要風險包括政府的財政和貨幣政策支持力度，這些支持措施能夠提振購屋者的信心，並刺激房屋均價和銷售量的持續復甦。如果支持力度弱於預期，可能會導致房價下跌速度加快，提高房屋抵押貸款逾期率和負資產宗數。另外，地緣政治對峙和貿易保護主義可能導致經濟成長放緩，進一步影響中國購屋者的情緒。