根据FOREXBNB的报道，1月22日，评级机构惠誉在2025年信用前景展望香港记者会上，惠誉评级的高级董事、中国房地产评级主管金泰伦指出，2025年中资房企的经营环境将面临持续的压力。惠誉预计，由于总成交面积和平均售价双双下降（分别下降10%和5%），2025年中国新建商品住宅市场的销售总额将减少15%，降至约7.3万亿元人民币。虽然政府推出的政策组合在一定程度上提升了近期房地产市场的情绪，但由于库存量高、就业市场疲软以及购房者的住房支付能力相对较低，房地产市场的长期向好存在很大的不确定性。

房地产行业继续受到严重的结构性问题的影响，包括高企的存量房库存和购房者住房支付能力的下降。尽管近期有政策出台以提振短期市场情绪，但主要城市的低租金收益率——低于房贷利率，表明房价仍有进一步下降的空间。尽管政府采取了多种措施来提振购房者的信心，但预计2025年新建商品住宅价格仍将面临压力。

惠誉预计，2025年房地产市场的持续疲软将继续抑制住房建设活动。由于房企在拿地和启动新项目方面的意愿和能力仍然不高，新开工房地产项目的建筑面积可能会下降。对房地产项目依赖较大的建设公司可能会继续面临新订单减少、营收下降的挑战，由于房企的现金流和流动性继续承压，建设公司的应收账款回收问题可能仍然难以解决。

在中国内地和香港商业地产行业的经营环境方面，惠誉预计，惠誉评级的发行人运营指标将呈现弱势，写字楼市场持续供过于求和零售额疲软将对出租率和租金率造成压力。从香港的情况来看，惠誉预测，到今年年底，香港甲级写字楼的空置率将从2024年的16%至17%，略微上升至18%至19%，导致续租租金调升率处于负低双位数百分比区间。此外，中国内地和香港零售消费趋势的疲软也增加了零售物业潜在的续租租金下调风险，分成租金可能会下降。

在惠誉评级的中资房企中，近半数发行人的评级展望为负面。自2023年以来，惠誉发起的评级下调数量有所减少，这主要是因为许多受评发行人是财务灵活性较高的国有企业。然而，房地产行业的持续低迷给房企的销售额、利润率和现金回款带来了压力，这反映出尽管政府出台了政策支持，行业整体及企业自身的销售风险并未消除。

需要关注的主要风险包括政府的财政和货币政策支持力度，这些支持措施能够提振购房者的信心，并刺激住房均价和销量的持续复苏。如果支持力度弱于预期，可能会导致房价下跌速度加快，提高住房抵押贷款逾期率和负资产宗数。此外，地缘政治对峙和贸易保护主义可能导致经济增长放缓，进一步影响中国购房者的情绪。