根據FOREXBNB的報道，摩根大通（小摩）的研究報告指出，由於中國需求減弱和韓國原料成本上升，百威亞太（01876）正在積極減少庫存，預計2024財年第四季的EBITDA將下降27%。儘管如此，该行认为百威亞太的估值已降至一个吸引人的水平，因此將其目標價從8.6港幣下調至8.4港幣，並保持“中性”評級。

摩根大通進一步預測，如果百威亞太在中國的銷售和平均售價分別較去年同期成長5%和3%，那麼2025年的銷售和EBITDA預計將分別年增7%和9%。同時，預計2024財年第四季中國市場的EBITDA將年減45%，這主要是由於銷量和平均售價分別下降18%和5%，淨銷售額下降22%，毛利下降32%。該行指出，集團銷售的惡化主要是由於積極的去庫存措施、高基數的平均售價，以及餐飲業的持續疲軟。

另外，2024年中國啤酒商的銷售成長與線下銷售的關聯為負，管理層在2024財年第四季沒有看到線下管道的復甦，這對集團2025年的價格/組合成長前景投下了陰影。然而，該行認為百威亞太目前擁有正常的庫存水平，可以為即將到來的2025年春節假期做好準備。

關於韓國市場，摩根大通預測百威亞太在韓國的EBITDA將年成長10.5%，銷量成長6%，平均售價成長2%，淨銷售成長8%，毛利成長10%。平均售價的成長從2024財年首三季的10-14%減少至第四季的2%，主要是由於價格上漲的基數效應。