根據FOREXBNB的報道，在第25屆瑞銀大中華研討會上，瑞銀的研究團隊提出了他們的觀點：銀行業在2025年將面臨利率進一步下降和ROE下降等挑戰。然而，挑戰中也蘊含著機遇，預計低利率環境將促進房地產市場的快速回暖，從而減少對銀行的影響；同時，隨著地方債務的去化力度加大，銀行的資產結構將會逐步優化。在投資方面，瑞銀認為，在市場不確定性較大的情況下，國營銀行是較好的選擇，而股份制銀行的股價表現則仰賴經濟成長，受居民消費和房地產銷售的影響。作為業績穩定的高股息紅利股，整個銀行部門在低利率環境下仍具有一定的吸引力。
瑞銀的宏觀團隊預測，央行可能在2025年降息30-40個基點，2026年進一步降息20-30個基點，並且更積極地實施房地產支持政策。展望2025年，貨幣政策可能會持續寬鬆，預計新一輪降息將伴隨著存款利率的進一步下調，銀行的息差預計將持續收窄。
截至2024年三季，銀行業的息差已降至1.53%，瑞銀認為，由於利率持續下行，資產端的收益下降明顯。隨著宏觀政策利率中樞有持續下降的可能，低利率環境下銀行業的息差將持續承壓。但瑞銀也表示，地方化債力度的加大將優化銀行的資產結構，對銀行的影響是正面的。同時，房地產市場的調整仍需一些時間，但房地產行業下行對銀行的最壞影響已經過去。
瑞銀團隊認為，從投資策略來看，不同銀行之間的基本面表現有較大差異。從銀行類型來看，國營銀行在市場不確定性較大時是安全的選擇，而股份制銀行則是依賴經濟成長的高彈性股票。
瑞銀投資銀行大中華金融業研究主管顏湄之指出，國有大行股票類似中央政府的高息債，具有逆週期特性，在下行週期中表現相對穩健，過去三年跑贏了大市。在低利率環境下，高息股仍具有吸引力。從港股來看，國營銀行的股息殖利率約為6-7%，A股的股息殖利率在4-5%，有投資者表示，只要股息殖利率比十年公債利率高出200個基點以上，就是可以接受的。
與國有大行相比，股份制銀行更依賴經濟成長的表現。受多項降費措施的影響，重零售、資本市場、財富管理業務的股份制銀行中間業務收入在2024年大幅下降。“進入2025年，隨著基數效應的減弱，預計後續中收跌幅相對有限；如果居民消費和房地產銷售能夠反彈，預計股份制銀行將有較好的股價表現。
另外，從城商行的角度來看，股息具有吸引力的同時，也兼顧了利潤成長。目前，A股上市城農商行的股利率平均約為5%，部分超過6%，與固收市場收益率相比具有吸引力。瑞銀預計，城農商行在2025年的資產和利潤成長率年將略有放緩，但仍有一些城農商行預期能夠實現兩位數的成長。可觀的增速加上較高的ROE將有助於維持一定的估價溢價。
