FOREXBNB獲悉，摩根士丹利策略師表示，美元走強可能會導致本季美國企業財報出現巨大差異，以美國國內市場為導向的行業的表現將超過那些擁有大量國際收入的行業。自川普去年11月贏得總統大選以來，由於市場預期他的稅收和關稅政策可能引發通膨，美元大幅升值。美國經濟的彈性也促使人們押注聯準會可能在更長時間內維持較高利率，從而進一步提振美元。
Michael Wilson領導的摩根士丹利團隊表示，美元走強通常會導致標普500指數成分股的表現差異較大，因為該指數成分股的國際銷售不到30%。他認為，家用產品、科技五金及食品飲料類股的海外曝險最大，而電信服務和公用事業類股的風險最小。
Wilson在報告中寫道：“我們認為，美元走強可能是本季業績差異加大的關鍵因素。” 這位策略師說，他預計與美元聯繫更緊密的行業近期表現不佳的情況將繼續下去。
強美元勢頭難擋
同時，高盛上調了對美元的預測，理由是美國經濟強勁，而川普政府擬實施的關稅政策可能會減緩聯準會放鬆貨幣政策的步伐。包括Kamakshya Trivedi在內的高盛策略師在報告中表示：“我們預計，隨著新關稅的實施和美國經濟持續表現強勁，美元將在未來一年上漲約5%。”
而且高盛補充稱，即使在上調對美元的預測後，仍認為美元有進一步走強的風險。該行表示，這在一定程度上可能是因為儘管關稅提高，但美國經濟仍有可能維持韌性。該行表示：“雖然我們承認，外匯市場參與者顯然預期關稅政策將會有一定程度的變化，而且很難弄清楚近期走勢的驅動因素，但我們認為美元未來會進一步走強。”
據悉，這是高盛的大約兩個月內第二次上調對美元的預測，理由是美國經濟持續強勁成長，以及川普擬徵收的關稅可能加劇通膨、並導緻聯準會的寬鬆政策脫軌。上週五公佈的美國12月非農就業報告強化了對就業市場韌性的看法，導致市場對美元走強的預期進一步增強。
強美元疊加美債殖利率走高，美股大盤恐承壓
Wilson表示，“只要強勁的美國經濟成長是美元上行的主要動力”，標普500指數整體表現就可能保持彈性。在2024年中旬，這位策略師放棄了他長期以來對美國股市的悲觀看法。
然而，科技業為標普500指數中的主要板塊，具有較高比例的業務和收入來自海外，強勢美元或為這些公司帶來負面財務影響。FactSet的數據顯示，美國資訊科技、材料和通訊服務業的國際收入曝險最高，海外收入佔總收入的比例分別高達57%、52%和48%。而且帶動標普500指數上漲的七大科技巨頭均有較高比例的海外業務。
根據美國銀行全球研究部的估計，美元每同比上漲 10%，標普500指數成分股公司的收益就會減少約3%。其次，防範美元走強的公司也必須投入資源實施避險策略，以抵銷美元升值對其利潤的影響。
而且儘管分析師在第四季財報季來臨前下調了獲利預期，但Wilson表示，相對於最近幾季，預期仍然較高，提高了企業超越預期的門檻。高盛首席執行官David Kostin也表示，他預計本季的收益增幅將“溫和”。
美國股市的漲勢在新的一年減弱，原因是聯準會的政策前景更加鷹派，導致債券殖利率飆升。隨著10年期美國公債殖利率逼近5%的關鍵關口，投資者和策略師警告稱，美國股市可能還會遭受進一步的痛苦。
交易員們也正在關注對政策敏感的10年期美國公債殖利率——一度突破4.8%，這是自2023年10月以來的最高水平，正迅速接近5%，他們擔心這一水平可能引發股市回調。上一次短暫突破這項門檻是在2023年10月。
Janus Henderson全球解決方案主管Matt Peron說：“如果10年期美國公債殖利率觸及5%，投資人就會下意識地拋售股票。像這樣的事件需要幾週甚至幾個月的時間才能結束，在此期間，標準普爾500指數可能會下跌10%。”
原因很簡單：債券殖利率上升使美國公債的回報更具吸引力，同時也增加了企業的融資成本。標普500指數的收益率比10年期美國公債殖利率低1個百分點，上一次出現這種情況是在2002年。換句話說，持有風險遠低於美國基準股票的資產的回報，在很長一段時間內都沒有這麼好。
華爾街策略師和投資組合經理人預測，股市未來的道路將崎嶇不平。Wilson預計，美國股市將經歷艱難的6個月，而花旗的財富部門則告訴客戶，債市存在買入機會。
