截至24年12月23日，有22家A股上市行、10家H股上市銀行揭露了24年中期分紅計劃，其中9家銀行中期分紅已在年內派發到賬，部分銀行預計明年開年到賬，還有部分銀行未揭露中期分紅。
需要說明的是，我們預期絕大部分銀行中期分紅並非額外分紅，而是之前年度分紅計畫的一部分，即之前的年度分紅分作兩次發放，所以最終銀行的股利要看全年銀行分紅率，並非未發放中期分紅的銀行最終股息率就低。
但由於萬得、同花順終端上預設股息率計算方式為“過去12月滾動每股實際分紅總額/目前股價”，這可能會導致一個問題，對於已發放中期分紅銀行而言，過去12月分紅額包含了2023年年度分紅和2024年中期分紅，其實相當於是1.5年分紅。而對於中期分紅尚未發放或不發放銀行，股息率顯示是2023年单年分紅，從而導致名目股息率排序可能失真。另外這種股息率計算方式是基於歷史實際分紅額，未考慮不同公司獲利成長率不同所帶來的動態股利率影響。
如何計算準確動態股利?為了避免TTM股息率跨期失真問題，一種簡化而又相對準確的動態股息率計算方式為“捲動12月每股EPS*現金分紅率/每股股價”，換算等於“現金分紅率/PE(TTM)”，以這種方式計算的股息率好處是，既避免了年度分紅和中期分紅重疊或斷檔問題，同時也考慮了目前真實利潤成長差異。這種計算方式中，現金分紅率取值比较关键，表1顯示了按照23A分紅率、24H1分紅率和“23A和24H1分紅率取大者”三種方式計算股息率。詳見表1、2。
中期分紅何時到帳。對於已宣告但尚未發放的中期分紅，A股中工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、渝農商行分別將於25年1月7日、25年1月8日、25年1月8日、25年1月23日派息。中國銀行和交通銀行將於25年1月23天氣25年1月24日派息。大部分H股將於25年分紅股利，1月分紅派息的H股有建設銀行、渝農商行、郵儲銀行、工商銀行、農業銀行、中信銀行;2月分紅派息的H股銀行有交通銀行、中國銀行、光大銀行。詳見表3、4。
最晚什麼時候買能拿到中期分紅。從分紅除權的關鍵時間點來看，A胯總和H股的除息除權日及股權登記日有差別。A股的除息除權日是指在股權登記日的下一個交易日，紅利會自動扣稅後發放到股票帳戶，且股票價格會進行調整，以反映已發放的股息。H股的除息除權日通常在股權登記日之前，它標誌著股票交易不再包含即將發放的股息或紅利。在除權除息日後買進股票的投資人將不會獲得此分紅。見圖1-2。
由於明年初是中期分紅派發高峰期，所以對於部分紅利類投資人而言，需要在發放最後交易日前買入對應股票，以獲得半年度分紅，所以年底年初可能會出現部分銀行標的的中期分紅搶籌行情，近期市場也已有所表現。
風險提示：分紅政策變化;政策力道低於預期;經濟修復不如預期。
本文來源自“招商金融週期研究”公眾號，FOREXBNB編輯：蔣遠華。
