正如今年10月底華創證券的分析，認為股市迎來剩餘流動性盛宴，很可能成為本輪承接流動性的主戰場。展望2025年，流動性寬鬆或將繼續成為A股的主基調之一，那麼除此之外呢？
在中信建投陳果團隊在11月25日發表的報告《信心重估牛：從“流動性牛”到“基本面牛”》中表示，繼續中期看好中國股市“信心重估牛”，隨著政策逐步加碼、見效，A股市場2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”。
陳果團隊認為，A股流動性寬鬆也將繼續。未來龐大的財政政策需要貨幣政策的密切配合，預計2025年中國經濟和A股市場仍將處於較為寬鬆的流動性環境當中，降準降息等貨幣寬鬆政策也將持續。
而更重要的是，在A股基本面方面，多項政策支持資金聚焦新質生產力等戰略新型產業、支持長錢長投資金入市，深化資本市場雙向開放，進一步便利跨國投資。
陳果團隊表示，與歷史上的牛市不太一樣，本輪A股牛市的核心邏輯在於：
支持資產價格+化解債務+提振2025年內需+實體供給收縮+提升股東回報+新質產業突破，七路並進。
目前，部分政策已推出，A股市整體震盪，多線索並行，正處於流動性整體寬裕、風險偏好較高、獲利尚未確認復甦但預期較佳的驗證期階段。
首先，陳果團隊對2025年A股的流動性持樂觀態度，認為市場在流動性寬鬆方面已經達到了基本共識：
流動性支持將是多頭前期關鍵因素。我們對A股增量資金的追蹤顯示，目前市場增量資金狀況已大幅改善金。於此同時，央行兩大流動性支援工具：互換便利（SFISF）、股票專款再貸款，為市場提供底部流動性支持。
流動性寬鬆也將繼續。未來龐大的財政政策需要貨幣政策的密切配合，我國貨幣環境將以寬鬆為主。我們預計2025年中國經濟和A股市場仍將處於較為寬鬆的流動性環境當中，降準降息等貨幣寬鬆政策也將持續。
此外陳果團隊也強調稱，在流動性寬鬆的基礎上，2025年资金特征将发生了显著变化，驅動多頭市場的資金結構改變了。其中，減持新規對上市公司在牛市期間的大量減持行為已經產生了約束，這一點至關重要：
大量不分紅少分紅的上市公司無法滿足減持要求，因此9月以來的天量成交期間減持數量和金額都較過往牛市出現斷崖式下滑，這也為未來市場逐步走牛奠定了重要基礎。
除了聚焦流動性狀況之外，A股基本面狀況是否向好更是市場關注的焦點。
陳果團隊2025年A股基本面將發生三大變化，分別是：
政策支持下資金聚焦新質生產力等戰略新型產業：9月“併購六條”發布以來，已經有260多家公司揭露了資產重組相關事項，其中戰略新興產業是併購重組的重點；而目前全市場中，與戰略新興產業相關的上市公司數量接近2700家。 持長錢長投資金入市：今年以來央行持續降準降息、證監會同央行推出了證券、基金、保險公司互換便利等多項結構性貨幣政策工具，支持增量資金入市，相關部門也著力打通社保、保險、理財等資金入市的塞點，培育鼓勵長期投資的市場生態。同時，證監會穩步推動公募基金產業費率改革，大力發展權益類基金，今年權益類ETF規模已經突破3兆元大關，發展勢頭極強。 市場將錨定高水準制度型開放目標，深化資本市場雙向開放，進一步便利跨國投資：一方面，外資流入增加為市場提供更多流動性，提高了交易活躍度和市場深度；另一方面，外資帶來多樣化的投資策略和風險管理工具，提高了市場效率和價格發現機制。這也將倒逼市場提高透明度和公司治理標準、本土企業提高競爭力與獲利能力，進而為多頭市場進一步奠定基礎。
關於川普正式上台會對A股造成哪些影響，陳果團隊認為，短期內A股市場承壓，但長期走強。
短期內，A股市或難掩川普關稅政策的衝擊，出口企業尤其是對美業務依賴度高的公司或率先受到影響。
但長期來看，陳果團隊認為，貿易摩擦並不能成為影響A股走勢的決定性因素，相應政策的推出或將對沖關稅風險：
外部貿易壓力或倒逼推出較為寬鬆的貨幣財政和消費支持政策以提振內需，提升流動性。
在當前政策著力解決內需疲軟問題，並推出“以舊換新”等多重利好政策的脈絡下，內需板塊的存量市場潛力釋放面臨的挑戰相較於川普1.0時期有所增加。
