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霍华德·马克斯（Howard Marks）详细介绍

个人背景

• 出生日期：1946年4月23日。
• 教育背景：
• 本科毕业于芝加哥大学。
• 沃顿商学院工商管理硕士（MBA）。
• 职业资格：特许金融分析师（CFA）。

职业生涯

• 早期经历：
• 1969年至1978年，马克斯在花旗集团旗下的投资管理公司担任股票研究分析师和研究总监。
• 1978年至1985年，升任副总裁和高级投资经理，负责管理可转换和高收益证券。
• 中期经历：
• 1985年至1995年，马克斯在TCW资管公司工作，负责带领团队管理不良债务、高收益债券和可转换证券投资。
• 创立橡树资本：
• 1995年，马克斯与布魯斯·卡什（Bruce Karsh）等5位合伙人创立了橡树资本（Oaktree Capital Management），专注于另类投资和利基市场投资。
• 橡树资本已成为全球最大的不良债（困境债）投资者。
• 截至2022年3月31日，橡树资本管理着1640亿美元的资产。

投资理念

1. 风险控制优先：

• 马克斯认为，投资的首要任务是控制风险，而非追求高收益。
• 他强调，避免重大损失比追求伟大成功更为重要。

• 逆向投资：
• 马克斯主张逆向思维，即在市场普遍乐观时保持谨慎，在市场普遍悲观时寻找机会。
• 他在2008年金融危机期间大举买入被市场抛售的资产，最终获得丰厚回报。
• 关注市场周期：
• 市场具有周期性，投资者的心理在贪婪与恐惧之间摆动。
• 他提出“钟摆理论”，认为市场情绪往往会从一个极端摆向另一个极端。
• 价值投资：
• 马克斯提倡价值投资，主张在资产价格低于其内在价值时买入。
• 他特别关注被市场低估的不良资产和高收益债券。
• 承认不确定性：
• 未来是不可预测的，投资者应承认自身的局限性，避免过度自信。
• 他引用佛教的“无常”概念，强调变化是永恒的。
• 防御性投资：
• 提倡防御性投资策略，即在市场高估时减少风险敞口，在市场低估时增加投资。
• 他强调，投资者应避免过度杠杆化，确保在困难时期也能生存下来。
• 长期视角：
• 短期市场波动难以预测，投资者应关注长期价值增长。
• 他主张通过长期持有优质资产，实现复利效应。
• 第二层次思维：
• 马克斯提出“第二层次思维”的概念，即超越市场共识，进行更深层次的思考。
• 他认为，成功的投资者必须具备与众不同的洞察力，能够在市场情绪极端时做出逆向决策。

著作

• 《投资最重要的事》：
• 该书撷取了马克斯投资备忘录中的精华内容，总结了他几十年来的投资理念和亲身经历。
• 巴菲特曾评价这本书为“难得一见的好书”。
• 《周期》：
• 本书系统阐述了经济与市场周期的运行规律，强调投资者需理解周期的位置并据此调整策略。
• 马克斯在书中提出了多种周期类型，包括经济周期、企业盈利周期、信贷周期等。

影响力

• 马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录，这些备忘录深受华尔街人士推崇，包括他的好朋友、投资大师沃伦·巴菲特。
• 他的投资备忘录和著作对全球投资者产生了深远影响，帮助无数投资者在复杂多变的市场中获得长期稳定的回报。
霍华德·马克斯以其深刻的投资理念和丰富的市场经验，成为投资界的重要人物。他的书籍和投资备忘录为投资者提供了宝贵的指导和启示。