美联储在关税威胁和市场波动中寻求平衡
面对关税威胁、债市动荡、股市大幅波动等多重挑战，美联储正试图厘清前路。在以“数据驱动”为准的美联储眼中，当前形势显得尤为复杂。硬数据显示失业率仍处于低位，通胀有所缓解；而市场情绪却在释放更为强烈的警讯：若关税落地，经济或将遭受重创，通胀可能飙升，引发“滞涨”阴影。
芝加哥联储主席古尔斯比在纽约经济俱乐部的午餐圆桌会上表示，他通常更信赖硬数据，这是法律赋予美联储的使命：稳定物价、实现最大就业。但在当前环境下，他更重视软数据，即企业主关于投资、用工、定价策略的实时反馈。古尔斯比强调，若关税生效，企业将成本转嫁给消费者的问题变得比以往更为关键。市场情绪中出现了明显的焦虑加剧，许多人担心我们可能重新回到2021或2022年那种失控通胀的环境。古尔斯比称：“现在不是采取行动的时候。”美联储目前更倾向于观察而非立即调整政策。
本周四发布的通胀数据或为这种观望立场提供了一定支撑，核心消费者物价指数环比仅上涨0.06%，大大低于预期。这种“低于预期”的表现，为美联储提供了更多“等待观望”的空间。
尽管数据暂时带来宽慰，部分经济学家仍警告称：这种“软着陆”状态恐难维持。Principal资产管理公司首席全球策略师Seema Shah指出，“关税极可能引发新一轮通胀飙升”，即便昨日宣布对其他国家的关税再宽限90天，通胀风险依然高悬，美联储没有自满的空间。
数位美联储官员对此也表示认同。堪萨斯城联储主席施密德称，关税宣布“加剧了经济不确定性，同时提升了通胀上行风险，并对就业和经济增长前景带来更大的下行风险。”波士顿联储主席柯林斯则表示，她预计核心个人消费支出指数在今年可能“远高于3%”，原因正是关税带来的供应链冲击。达拉斯联储主席洛根也警告称，“若通胀持续快速上升，家庭和企业将预期价格继续上涨，进而形成自我强化的通胀循环。”
虽然不安情绪上升，多位官员表示，当前政策“已相对合适”，不需立刻调整。古尔斯比、柯林斯与洛根均表达了这一立场。3月19日至20日的联邦公开市场委员会会议上，美联储已维持联邦基金利率在4.25%-4.50%的目标区间不变，并暗示全年可能降息三次(各25个基点)。
| 核心消费者物价指数环比变化 | 0.06% |
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