关税风暴推高衰退警报至45% 高盛“逼宫“美联储6月降息

高盛上调美国经济衰退概率至45%，预计美联储降息提前至6月

根据高盛最新研究报告，特朗普政府的加征关税贸易政策导致美国未来12个月经济衰退概率大幅上升至45%，较之前预测增加了10个百分点。同时，高盛将2025年第四季度GDP增速预期下调至0.5%，较原预测值减半。此外，高盛预计美联储降息将提前至6月，比原预期提早一个月。

报告指出三大核心矛盾：金融环境意外收紧、国际贸易伙伴的反制措施升级，以及政策方向的不确定性加剧。这些因素可能会导致资本支出受到的抑制超出该行此前预期。

高盛分析师团队特别警告称，若4月9日预定生效的关税措施全面落地，叠加后续可能扩展的行业关税，美国有效关税税率或将飙升20个百分点，远超当前模型假设的15个百分点基准情景。"在此极端情境下，我们不得不考虑将基准预测调整为经济衰退"，报告措辞严厉。

货币政策走向

在基准情景（假设部分关税暂缓实施）下，高盛预计美联储降息周期将提前至6月启动，较此前预期的7月提早一个月。具体路径为连续三次各降息25个基点，将联邦基金利率目标区间引导至3.5%-3.75%。若经济陷入衰退，该团队预计降息幅度将扩大至200个基点，全年累计降息预期从105个基点上调至130个基点，与市场当前定价形成共振。

这份报告揭示的深层逻辑值得警惕：关税政策不仅直接推高进口成本，更通过预期渠道冲击企业投资信心。报告特别指出，资本支出缩减幅度可能超出此前预估，形成"政策收紧-信心萎缩-投资降温"的负向循环。