原油价格暴跌，石油输出国的财政能否承受得住？

在美东时间的星期三，高盛的中东和北非区域经济学家Farouk Soussa发出警告，由于全球石油需求的减缓、贸易紧张关系的加剧以及原油供应量的增加，国际原油价格持续下降，沙特可能遭遇严重的财政赤字风险：

“我们有可能会看到海湾合作委员会 (GCC) 成员国，尤其是像沙特阿拉伯这样的大型国家，出现相当严重的财政赤字。”

根据国际货币基金组织（IMF）的估计，沙特要实现财政平衡所需的布伦特原油价格为90美元/桶。而高盛最近将2025年年末的油价预测从69美元/桶大幅下调至62美元/桶。这意味着，如果油价保持在当前水平，沙特2024年的财政赤字可能会增加一倍以上。Soussa指出：

“如果油价保持在62美元左右，沙特的财政赤字很可能将从大约300亿至350亿美元激增至700亿至750亿美元。”

近年来，沙特在“2030愿景”战略框架下大幅增加开支，致力于推动经济多元化，减少对石油收入的依赖。其中最受关注的项目包括NEOM未来城。这个预计耗资高达1.5万亿美元的“沙漠超级新城”，面积与美国马萨诸塞州相当。此外，沙特还将主办2030年世博会和2034年世界杯，这两个大型国际赛事的筹备同样需要巨额资金。

目前，沙特仍有相当大的借贷空间，截至2024年12月，沙特的债务占GDP的比例仅为约30%，远低于美国的124%和法国的110.6%，但在当前国际融资环境不稳定的情况下，筹集750亿美元对市场来说是一个难以消化的数字。Soussa补充说：

“尽管债务与GDP的比例令人感到安心，但这并不意味着沙特可以随意发行债务…他们必须考虑其他补救措施，这些措施包括减少资本支出、增加税收或出售更多国内资产，比如国有企业沙特阿美和SABIC。”

区域经济学家预测，NEOM的一些项目可能最终会被取消。

然而，沙特目前的信用评级仍然很高，包括标准普尔给予的A/A-1评级（展望正面）、惠誉给予的A+评级（展望稳定），以及截至今年1月的4102亿美元外汇储备（CEIC数据），为其提供了较强的财政缓冲。

同时，沙特持续推进吸引外资的改革，努力降低投资风险、扩大非石油收入来源。标普全球在研究报告中表示，这些改革将持续增强沙特经济的韧性和财富水平。

Soussa指出：“沙特有很多选择，但应对方案的具体组合仍然难以预测，目前还没有形成真正的危机。问题是他们会选择哪些选项来应对面临的挑战。”