高盛预测沙特财政赤字飙升至670亿美元，油价暴跌影响深远

根据高盛的预测，沙特阿拉伯今年的财政赤字可能激增至670亿美元，这一数字是沙特政府2024年末预测值的两倍多。这一财政压力可能迫使王储穆罕默德·本·萨勒曼增加全球债券市场的融资，并缩减其经济改革计划。

油价的暴跌始于美国总统特朗普宣布对几乎所有国家加征新关税，引发全球经济衰退的担忧，导致原油价格跌至四年来的最低点。随后，沙特和俄罗斯为首的欧佩克+联盟宣布加速增产计划，进一步震惊能源交易市场。

尽管特朗普后来表示将推迟部分关税征收，布伦特原油价格在周三尾盘回升至65美元/桶，但过去一周累计跌幅接近15%，多数分析师认为最糟糕的时刻尚未到来。

沙特财政状况与应对措施

沙特阿拉伯财政部表示正在评估近期事态发展，并准备采取必要措施以维持财政稳健。高盛中东和北非经济学家Farouk Soussa指出，沙特必须进行财政调整，并根据今年62美元/桶的平均油价预期做出预算预测。他预计沙特将看到更多借贷行为，并相信沙特将对重大项目进行更激进的优先级重排。

去年，沙特需要93美元的油价才能实现预算平衡，如果包括主权财富基金在王储大型项目上的支出，则需要油价达到108美元。沙特政府已推迟部分支出，以优化项目优先级并防止经济过热。

沙特官方预计今年财政赤字占GDP比重为2.3%，在低收入情景下可能升至3.7%。而高盛预测的670亿美元赤字意味着赤字率将突破6%，创2020年疫情以来最高水平。

经济增长预期与融资压力

根据欧佩克+的新计划，增产将无助于抵消价格下跌造成的收入损失。Bloomberg Economics首席新兴市场经济学家Ziad Daoud已将沙特今年经济增长预期从3%下调至2.6%，并警告非石油经济部门将受冲击。

沙特已经是发展中国家在全球市场上最大的债券发行国，2025年至今已发行了超过140亿美元和欧元债券。根据华盛顿阿拉伯海湾国家研究所访问学者Tim Callen的计算，沙特年内或需再融资165亿美元，这将打破其2017年创下的215亿美元年度发债纪录。

沙特的信用违约掉期（CDS）上周跃升至2020年以来的最高水平，这可能使融资任务变得更加复杂和昂贵。

沙特债务与经济多元化

沙特的债务与国内生产总值的比率约为30%，远低于大多数其他新兴市场。标普全球评级上个月将其评级上调至与日本和中国相同的水平，称沙特政府在实现经济从石油依赖型向多元化转型方面的努力正在取得成效。

尽管如此，疲软的石油市场仍将考验王储穆罕默德·本·萨勒曼的计划。沙特有数十个大型项目正在进行中，包括特罗耶纳滑雪场、迪里亚历史泥城和一座大到可以容纳20座帝国大厦的立方体摩天大楼。沙特还计划在2030年举办世界博览会，并在2034年举办男足世界杯。

阿布扎比商业银行首席经济学家Monica Malik表示：“投资计划的资金筹集一直是‘2030愿景’的关键挑战。油价下跌大大增加了这一挑战的难度。”

为了筹集更多现金，沙特一直在出售公司股权。沙特政府在2024年年中通过石油巨头沙特阿美的后续股票发行筹集了120亿美元，而其财富基金在去年11月通过出售沙特电信公司的部分股份筹集了10亿美元。

高盛的Soussa表示，这是沙特可能会继续采取的另一种弥补赤字的手段。他补充道，沙特政府还可以动用其4100亿美元的外汇储备，不过可能会避免这样做，因为这些储备主要是为了支持沙特里亚尔与美元的挂钩。