高盛預測沙特財政赤字飆升至670億美元，油價暴跌影響深遠

根據高盛的預測，沙特阿拉伯今年的財政赤字可能激增至670億美元，這一數字是沙特政府2024年末預測值的兩倍多。這一財政壓力可能迫使王儲穆罕默德·本·薩勒曼增加全球債券市場的融資，並縮減其經濟改革計劃。

油價的暴跌始於美國總統特朗普宣佈對幾乎所有國家加徵新關稅，引發全球經濟衰退的擔憂，導致原油價格跌至四年來的最低點。隨後，沙特和俄羅斯爲首的歐佩克+聯盟宣佈加速增產計劃，進一步震驚能源交易市場。

儘管特朗普後來表示將推遲部分關稅徵收，布倫特原油價格在週三尾盤迴升至65美元/桶，但過去一週累計跌幅接近15%，多數分析師認爲最糟糕的時刻尚未到來。

沙特財政狀況與應對措施

沙特阿拉伯財政部表示正在評估近期事態發展，並準備採取必要措施以維持財政穩健。高盛中東和北非經濟學家Farouk Soussa指出，沙特必須進行財政調整，並根據今年62美元/桶的平均油價預期做出預算預測。他預計沙特將看到更多借貸行爲，並相信沙特將對重大項目進行更激進的優先級重排。

去年，沙特需要93美元的油價才能實現預算平衡，如果包括主權財富基金在王儲大型項目上的支出，則需要油價達到108美元。沙特政府已推遲部分支出，以優化項目優先級並防止經濟過熱。

沙特官方預計今年財政赤字佔GDP比重爲2.3%，在低收入情景下可能升至3.7%。而高盛預測的670億美元赤字意味着赤字率將突破6%，創2020年疫情以來最高水平。

經濟增長預期與融資壓力

根據歐佩克+的新計劃，增產將無助於抵消價格下跌造成的收入損失。Bloomberg Economics首席新興市場經濟學家Ziad Daoud已將沙特今年經濟增長預期從3%下調至2.6%，並警告非石油經濟部門將受衝擊。

沙特已經是發展中國家在全球市場上最大的債券發行國，2025年至今已發行了超過140億美元和歐元債券。根據華盛頓阿拉伯海灣國家研究所訪問學者Tim Callen的計算，沙特年內或需再融資165億美元，這將打破其2017年創下的215億美元年度发债纪录。

沙特的信用違約掉期（CDS）上週躍升至2020年以來的最高水平，這可能使融資任務變得更加複雜和昂貴。

沙特債務與經濟多元化

沙特的債務與國內生產總值的比率約爲30%，遠低於大多數其他新興市場。標普全球評級上個月將其評級上調至與日本和中國相同的水平，稱沙特政府在實現經濟從石油依賴型向多元化轉型方面的努力正在取得成效。

儘管如此，疲軟的石油市場仍將考驗王儲穆罕默德·本·薩勒曼的計劃。沙特有數十個大型項目正在進行中，包括特羅耶納滑雪場、迪里亞歷史泥城和一座大到可以容納20座帝國大廈的立方體摩天大樓。沙特還計劃在2030年舉辦世界博覽會，並在2034年舉辦男足世界盃。

阿布扎比商業銀行首席經濟學家Monica Malik表示：“投資計劃的資金籌集一直是‘2030願景’的關鍵挑戰。油價下跌大大增加了這一挑戰的難度。”

爲了籌集更多現金，沙特一直在出售公司股權。沙特政府在2024年年中通過石油巨頭沙特阿美的後續股票發行籌集了120億美元，而其財富基金在去年11月通過出售沙特電信公司的部分股份籌集了10億美元。

高盛的Soussa表示，這是沙特可能會繼續採取的另一種彌補赤字的手段。他補充道，沙特政府還可以動用其4100億美元的外匯儲備，不過可能會避免這樣做，因爲這些儲備主要是爲了支持沙特里亞爾與美元的掛鉤。