原油價格暴跌，石油輸出國的財政能否承受得住？

在美東時間的星期三，高盛的中東和北非區域經濟學家Farouk Soussa發出警告，由於全球石油需求的減緩、貿易緊張關係的加劇以及原油供應量的增加，國際原油價格持續下降，沙特可能遭遇嚴重的財政赤字風險：

“我們有可能會看到海灣合作委員會 (GCC) 成員國，尤其是像沙特阿拉伯這樣的大型國家，出現相當嚴重的財政赤字。”

根據國際貨幣基金組織（IMF）的估計，沙特要實現財政平衡所需的布倫特原油價格爲90美元/桶。而高盛最近將2025年年末的油價預測從69美元/桶大幅下調至62美元/桶。這意味着，如果油價保持在當前水平，沙特2024年的財政赤字可能會增加一倍以上。Soussa指出：

“如果油價保持在62美元左右，沙特的財政赤字很可能將從大約300億至350億美元激增至700億至750億美元。”

近年來，沙特在“2030願景”戰略框架下大幅增加開支，致力於推動經濟多元化，減少對石油收入的依賴。其中最受關注的項目包括NEOM未來城。這個預計耗資高達1.5萬億美元的“沙漠超級新城”，面積與美國馬薩諸塞州相當。此外，沙特還將主辦2030年世博會和2034年世界盃，這兩個大型國際賽事的籌備同樣需要鉅額資金。

目前，沙特仍有相當大的借貸空間，截至2024年12月，沙特的債務佔GDP的比例僅爲約30%，遠低於美國的124%和法國的110.6%，但在當前國際融資環境不穩定的情況下，籌集750億美元對市場來說是一個難以消化的數字。Soussa補充說：

“儘管債務與GDP的比例令人感到安心，但這並不意味着沙特可以隨意發行債務…他們必須考慮其他補救措施，這些措施包括減少資本支出、增加稅收或出售更多國內資產，比如國有企業沙特阿美和SABIC。”

區域經濟學家預測，NEOM的一些項目可能最終會被取消。

然而，沙特目前的信用評級仍然很高，包括標準普爾給予的A/A-1評級（展望正面）、惠譽給予的A+評級（展望穩定），以及截至今年1月的4102億美元外匯儲備（CEIC數據），爲其提供了較強的財政緩衝。

同時，沙特持續推進吸引外資的改革，努力降低投資風險、擴大非石油收入來源。標普全球在研究報告中表示，這些改革將持續增強沙特經濟的韌性和財富水平。

Soussa指出：“沙特有很多選擇，但應對方案的具體組合仍然難以預測，目前還沒有形成真正的危機。問題是他們會選擇哪些選項來應對面臨的挑戰。”