經濟學家下調全球GDP前景後，高盛再砍油價預期

高盛下調油價預期，全球GDP預期下調影響石油需求

高盛近日發佈研報，基於對全球GDP的下調預期，包括對美國經濟停滯的預測，進一步下調了油價預期。該行將2025年12月布倫特原油和WTI原油預測價每桶下調4美元，分別降至62美元/桶和58美元/桶。對2026年布倫特原油和WTI原油的年度平均預測價格分別爲58美元/桶和55美元/桶，比周五收盤時的遠期價格每桶低4-5美元。

由於全球GDP走弱帶來的衝擊超過了美元走弱和油價下跌對需求的支撐作用，高盛將2025年和2026年的石油需求增長預測下調至每天0.3/0.4百萬桶（之前約爲每天0.6百萬桶）。除下調美國經濟前景外，高盛經濟學家還將歐洲、中東歐、中東和非洲地區GDP預期進行了下調。此外，美國經濟增長走弱預期或將產生外溢效應。

鑑於金融環境收緊以及不確定性增加對投資的影響，高盛經濟學家將2025年美國第四季度同比經濟增長率預期從先前的1.0%下調至0.5%。他們還將美國未來12個月內經濟衰退的概率從35%上調至45%，並表示如果白宮落實4月9日提出的大部分關稅政策，他們將把預測調整爲經濟衰退。

不過，值得一提的是，高盛下調後的油價預測仍面臨下行風險，這是由於經濟衰退的風險進一步加大，而且石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)的供應增幅可能超過該行的預期。即便如此，如果政府大幅逆轉關稅政策，並向市場、消費者和企業傳遞安撫信號，油價也可能會高於預測。高盛表示，將尤其關注針對特定國家的對等關稅是否會在4月9日全面生效。

鑑於下行風險不斷累積，儘管隱含波動率大幅躍升，但高盛認爲其定價仍偏低，與其他資產類別相比，隱含波動率仍具吸引力。該行稱，對於石油生產商而言，購買防範油價進一步下跌的保護措施仍具有吸引力，石油看跌期權對於宏觀投資者將是值得考慮的經濟衰退對沖工具，繼續建議買入2026年布倫特原油看跌期權及看跌期權價差。此外，該行還繼續建議煉油企業對沖遠期精煉產品利潤。

此外，高盛稱，因爲閒置產能充足，可能會降低歐佩克進一步大幅減產的意願，在假設的經濟衰退情境下，全球經濟增速每放緩一個百分點，油價跌幅可能會比往常更大。