根据FOREXBNB的报道，招商证券在其研究报告中对阿里巴巴-W(09988)给出了“买入”评级，并将其目标价提升至165港元。报告指出，阿里巴巴正在加大投资力度，以把握人工智能（AI）需求的快速增长。凭借其全面的AI产品线，招商证券认为阿里巴巴将继续成为中国AI转型浪潮中的主要受益者，并能够充分利用新的AI机遇。预计在2025/26财年，阿里巴巴的云业务收入将分别实现11%和21%的同比增长，并将2025至2027财年的集团总收入预测上调0%至2%。同时，预计2025财年的股东回报率将达到约5%。

据透露，阿里巴巴在截至去年12月底的第三财季中，收入同比增长了8%，超出市场预期1个百分点。经调整的EBITA（息税前利润）恢复增长，同比增长4%，而在上一个财季则是同比下降了5%。Non-GAAP净利润同比增长7%，超出市场预期11个百分点。其中，淘天集团的增长加速主要得益于CMR（客户管理收入）同比增长9%以及批发业务增长24%的推动。

招商证券指出，CMR的增长速度超过了GMV（商品交易总额）的增长，这表明阿里巴巴之前实施的全站推广和技术服务费等措施是有效的。因此，招商证券将淘天集团2025/26财年的收入预测上调至同比增长4%和7%，预计CMR将同比增长6%和7%。淘天经调整EBITA在2025财年预计将保持稳定，并预计在2026财年将实现4%的增长。