根据FOREXBNB的报道,国信证券在其发布的研究分析中指出,对阿里巴巴-SW(09988)维持“优于大市”的评价。报告中提到,阿里巴巴在重组后持续加大在核心业务上的投资,同时对非核心业务进行成本控制和效率提升,甚至考虑出售。该机构对公司FY2025-FY2027的收入预测进行了微调,分别为9861亿、10800亿和11822亿元,这一调整主要考虑到了国内消费的疲软态势,非淘天业务收入增长的放缓,以及淘天业务收入增长较快的对冲效应。同时,对公司FY2025-FY2027的经调整净利润预测也进行了调整,分别为1484亿、1622亿和1841亿元,这一调整反映了AIDC业务促销力度的加大,导致亏损绝对值有所增加。国信证券维持对公司的目标价在120-127港元之间。

国信证券进一步指出:1)预计3QFY25的收入同比增长5%,经调整EBITA利润率为20%:在收入方面,预计阿里巴巴的营收将达到2,737亿元,同比增长5%。预计本季度的收入增速与上一季度基本持平,其中淘天/国际数字商业/本地生活/菜鸟/云智能的收入增速预计分别为3%/27%/13%/10%/10%。预计淘天GMV的增速将与市场持平,市场份额保持稳定,货币化率有所回升。预计3QFY25的经调整EBITA利润率为20%,与去年同期持平,经调整EBITA利润同比增长3.7%,Non-GAAP归母净利率为18%,与去年同期基本持平。该行认为,集团经调整EBITA利润率的稳定主要得益于淘天集团经调EBITA同比下滑幅度小于2QFY25,这主要是由于CMR的快速增长带来的杠杆效应;预计除淘天外其他业务的经调整EBITA利润率为-3%,无论是同比还是环比,都在持续减少亏损。2024年11月21日,公司宣布成立电商事业群,整合淘宝天猫集团、阿里巴巴国际数字商业集团以及1688、闲鱼等电商业务,蒋凡将担任电商事业群的CEO。

值得注意的是,阿里巴巴近期一直在出售非核心的线下资产,回归其互联网业务的核心。预计通过处置这些资产所获得的现金将用于回馈股东。公司于1月1日宣布,出售全资子公司持有的73.66%及new retail持有的5.04%的高鑫零售(06808)股份,总价值为131.77亿港币。此前,阿里巴巴在2024年12月17日宣布出售银泰99%的股权,所得款项总额约为74亿元人民币(约10亿美元)。银泰和高鑫的出售确认财务将在交易完成后进行,对本季度的财务报告没有影响。