根据FOREXBNB的报道，天风证券在其研究报告中指出，DeepSeek技术的进步以及与行业领先企业的合作正在改变中国在全球AI产业中的竞争力。短期内，应关注港股流动性的恢复，而中长期则应把握AI应用场景的实现和业绩的实现。在自动驾驶领域，DeepSeek的多模态理解和高效推理能力可能会引发自动驾驶感知的革命性变化。
推荐关注的领域包括：1)互联网平台：腾讯控股(00700)的AI助手/搜索升级+企业服务智能化等；2)新兴势力：小米集团(01810)的人车家AIOS等；3)新消费：泡泡玛特(09992)等；4)AI应用：美图公司(01357)等；5)OTA&出行：携程集团(09961)等。
以下是天风证券的主要观点：
在本周（2月10日至2月14日），申万传媒指数上升了9.54%，排名首位。本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上升了7.04%、7.03%、7.30%，节后恒生科技指数持续上升，接近2024年国庆假期的高点。自1月底以来，恒生科技指数累计增长超过15%，明显超过同期美股纳斯达克指数（增长约3.5%）。美元兑人民币离岸汇率保持波动，最终收于7.2580，汇率压力有所减轻。美国上个月的通胀率全面超出预期，这支持了美联储在降息方面的谨慎立场。2024年，港股全年增长超过17%，结束了连续四年的下跌，当前估值仍处于历史低位（恒生科技指数动态PE约为20倍，低于纳斯达克的30倍）。在全球流动性宽松预期增强、国内稳增长政策加强的背景下，中国科技资产的风险回报比显得尤为突出，外资配置的意愿有所上升。
DeepSeek的影响加速了全球科技公司在中国AI领域的布局。2月13日，蔡崇信确认了阿里巴巴将与苹果合作的消息。此前，阿里巴巴的通义千问Qwen系列大模型在开源领域和性能评估中均表现出色，位于行业领先地位。如果合作得以实现，阿里巴巴将成为首家向全球顶级消费电子巨头输出AI能力的中国厂商，推动大模型的商业化变现，并增强苹果在中国市场的竞争地位。本周，微信生态/腾讯元宝接入了DeepSeek-R1的完整版。目前，腾讯元宝可以自由切换混元模型和完整版DeepSeek-R1，完整版DeepSeek的腾讯元宝支持联网搜索，覆盖了公众号、视频号等微信生态的信息源，提供的答案更准确。此外，QQ浏览器、腾讯云、小程序、ima等均已接入DeepSeek-R1的能力。
微信的闭环生态优势（流量/入口优势、独家的公众号/视频号信息源优势、后端完整的小程序基础设施优势）与DeepSeek的领先AI能力相结合后，有望使腾讯在AI个人助手（包括搜索）领域提前展现出强大的竞争力。同时，中国互联网平台正在加速采用国产大模型。其中，百度文心大模型可能计划与DeepSeek在特定垂直领域（如医疗、金融）进行联合训练，以补充复杂推理能力。继京东云宣布上线DeepSeek全尺寸模型后，言犀相关产品，包括数字人、智能外呼、智能导购等全系列产品已接入DeepSeek R1/V3模型，并在营销服务场景中率先落地。字节跳动旗下的火山引擎也上线了全尺寸DeepSeek模型。
风险提示：美国和欧洲市场可能面临持续加息和高通胀率；国内经济增长可能放缓；政策刺激效果可能不足。
