根据FOREXBNB的报道，国泰君安在其研究报告中指出，手机领域尚未充分挖掘，是AI所需的数据和硬件入口的宝库。预计在未来五年，以台积电目前的制程技术进步速度，其他可穿戴设备在算力和生态上仍将依赖手机，如眼镜、耳机、PIN等，将继续作为手机的补充。到2025年，"手机原生AI"与"AI赋能手机"将展开竞争，两者的优劣将逐渐明朗，相关AI手机公司具有投资潜力。

国泰君安的主要观点包括：

手机是一个未被充分开发的宝藏，对于AI来说，它提供了数据和硬件的入口。

在所有硬件形态中，手机掌握了用户大部分的使用数据，并且拥有跨应用的权限，这使得手机有可能发展成为满足用户需求的“贾维斯”式智能助手。在未来五年内，考虑到台积电的制程技术发展速度，其他可穿戴设备在算力和生态上仍然依赖于手机，眼镜、耳机、PIN等将继续作为手机的补充。手机的数据权限和作为个人硬件中心的地位，使其在AI时代成为一个未被充分开发的宝藏。手机公司和AI公司都认识到了这一点。手机公司控制着数据权限，而AI公司则以其大型模型技术领先，两者之间的竞争是不可避免的，直到达到新的平衡或分出胜负。

目前，手机公司的AI尚未吸引消费者。

自2023年下半年起，手机公司的AI定义经历了三个阶段：

1) APP式AI：如AI修图、AI问答等;

2) 意图理解：利用手机积累的大量用户数据深入分析用户的情境和潜在意图;

3) 语音控制APP执行：用户可以通过语音命令轻松执行如点外卖、叫车等操作。一些手机品牌在2024年底仍处于第一阶段，这些公司很可能会放弃自主研发AI，转而寻找外部合作机会。苹果和荣耀在意图理解和语音执行方面相对领先，荣耀是第一个推出消费者版本产品的公司；苹果正在准备在iOS 18.3/18.4中对Siri进行升级。但手机公司的AI成功与否取决于自然语义理解，而不仅仅是自动化执行程序。

AI企业的雄心在于“AI智能体/Agents”。

只有掌握数据权限，才能实现“遇到问题就向AI求解”的便捷体验。开发APP式AI，只有在用户使用APP时才能生成数据；而开发手机系统AI，只要手机在使用中就会持续产生数据。AI企业的目标是“AI智能体”，目前AI企业APP用户的主流交互模式仍然集中在主对话框，多为遇到问题时发起一次性询问，类似于AI搜索的使用方式。

值得注意的是，AI企业APP已经开辟了“AI智能体”社区，用户可以自主创建Agents，包括设置、声音、语言等多样化参数配置，甚至可以克隆用户自己的声音。尽管这一功能仍处于探索阶段，但其最终目标是为用户定制专属Agents。展望未来，Agents将能够自主协同完成任务，并最终由用户确认验收，真正打造出满足用户需求的“贾维斯”式智能助手。

AI企业在C端市场取得了压倒性的优势，占据了近一半的市场份额。到2025年，“手机原生AI”与“AI赋能手机”将展开竞争，两者的优劣将逐渐明朗，相关AI手机公司具有投资潜力。

风险提示：AI手机的渗透率和技术开发可能低于预期。