縮表的定義
“縮表”是央行縮小資產負債表規模的過程，通常是透過出售或不再對到期資產(例如國債和其他證券)進行再投資。它的主要目的是收緊貨幣政策以應對經濟過熱或通貨膨脹。
透過縮減資產負債表，央行可以提高市場利率並減少流動性，從而影響經濟活動和消費者支出。這項策略通常在經濟復甦後實施，以避免經濟過熱和通膨上升。
想像一下，您有一個裝滿零錢的存錢筒，您可以隨意使用。如果你決定用一些零錢去買東西，你的存錢筒裡的錢就會變少，這類似於縮小你的資產負債表。
央行減少市場上的貨幣數量，就像你減少存錢筒裡的零錢一樣。這會讓人們在花錢時更加謹慎，因為他們的錢減少了，借錢可能會變得更貴。
如圖，聯準會首次縮表(QT1)於2017年10月開始，至2019年8月結束，持續99週，減少資產負債表6992億美元，降幅15.5%。第二次縮減資產負債表(QT2)於2022年6月開始，持續89週，減少1.28万億美元，降幅14.3%。兩次削減之間資產負債表組成部分的變化有顯著差異。
縮表恐慌事件
恐慌事件是指市場對央行縮減資產負債表規模的劇烈反應，尤其是在經濟情勢尚未完全穩定或市場對利率變化敏感的情況下。它可能會導致市場流動性減少，引起投資者不安。
隨著資產購買逐漸減少，債券殖利率可能上升，而股票可能因流動性減少而下跌，導致投資者對未來經濟成長的擔憂。
當央行縮表時，它通常會透過停止對到期債務證券的再投資或直接出售其持有的資產來實現這一目的，從而導致市場上的可用資金減少。此過程影響市場融資成本，可能增加企業和消費者的信貸壓力，抑制消費和投資。
投資者可能會迅速將投資組合調整為更安全的資產，導致股票和其他風險資產的價格大幅下跌。
從歷史上看，許多事件都引發了市場波動。例如，聯準會在2017年開始縮減資產負債表，市場對此有明顯反應。投資者對未來經濟前景變得更加謹慎，導致股市劇烈波動。這種恐慌不僅限於股票市場，也蔓延到債券市場和其他資產類別，產生連鎖反應。
縮減資產負債表恐慌的根本原因是市場對流動性和利率變動的敏感度，以及央行政策方向的不確定性。這種恐慌可能會導致短期市場動盪，而長期影響則取決於經濟基本面和政策的彈性調整。
縮表和擴表策略
擴表是指央行透過購買證券(如政府公債和其他金融資產)來增加資產負債表規模。該策略通常在經濟疲軟或面臨通貨緊縮風險時採取，旨在降低利率，增加市場流動性，刺激經濟成長。
當央行擴大資產負債表時，它會向市場注入資金，以促進消費和投資，減少失業。例如，金融危機期間，許多央行大規模擴張資產負債表以支持經濟復甦。
相比之下，縮表是指央行縮減資產負債表規模，通常是透過停止購買或出售其持有的資產來實現。這個過程的目的是收緊貨幣政策，防止經濟過熱或通膨上升。
當經濟回暖、央行擔心流動性過剩可能導致通膨時，就會採取縮減資產負債表的措施。縮減資產負債表可以提高市場利率、減少資金供給，從而抑制消費和投資，最終穩定經濟成長。
這兩項策略的實施影響廣泛，涉及金融市場利率、流動性、投資者情緒等多個方面。擴大資產負債表通常會導致低利率環境和資產價格上漲，而缩减资产负债表可能会导致利率上升和市场流動性趋紧。
投資人需要密切關注央行的政策動向，這些變化直接影響市場的風險偏好和資產配置策略。
縮表與加息的區別
它涉及央行減少資產負債表上的資產，主要是透過停止購買新資產或出售現有資產。這種做法的目的是減少市場流動性，通常是在經濟復甦或通膨上升期間。縮表的效果是減少市場上可用的資金，這可能導致借貸成本上升，從而抑制經濟過熱。
相比之下，升息直接提高央行基準利率，意味著借款成本變高，消費者和企業借款時需要支付更多利息。因此，升息直接影響貸款、信用卡等借貸產品的利率，從而對消費和投資產生立竿見影的影響。升息通常是對通貨膨脹或經濟成長過快的反應，透過提高借貸成本來冷卻經濟。
簡而言之，它透過減少資產影響流動性，而升息則透過增加借貸成本來調節經濟。兩者的目標都是實現經濟健康發展，但實施方式和時機不同。在投資決策中，了解兩者的差異非常重要，因為它們的變化將直接影響市場趨勢和投資策略。
作為央行調控經濟的重要工具，縮表的影響不容小覷。隨著經濟情勢的變化，它可能引發市場波動和投資者的敏感反應，因此投資者了解其機制和潛在後果至關重要。
未來各國央行應對經濟復甦和通膨的策略將持續影響市場動態。投資者需要保持警惕，靈活調整策略，應對可能出現的挑戰和機遇。
