零息債券解讀：發行特點與獲利機制

零息債券的發行特點

在難以預測的市場上卻有一種產品在購買之初就能讓你看到最終的收益，它就是零息債券。這是一種不支付定期利息的債券，與傳統債券不同，這類債券在持有期間不提供任何現金流。

還有就是，它們通常有較長的投資期限，從幾個月到十幾年不等。在投資時，因其通常不可提前贖回，所以投資者的資金將被長期鎖定，直到債券到期。

因此，在投資無利息債券時，投資者應考慮到資金的長期鎖定性和流動性風險。如果資金需求變化，投資者可能需要通過二級市場轉讓債券，不過這可能會導致價格波動並影響回報。

零息債券如何收取回報?

(一)債券基礎回報

這類債券會在發行時以低於面值的價格出售，債券到期時，投資者可以按面值(即債券的原始面額)回收全額本金。簡單來說，就是沒有利息支付，投資者通過債券的價格折扣來獲得收益，即收益來自於債券的折價。

➢舉例來說

假設某無利息債券的面值爲1000元，發行價格爲800元，投資期限爲5年。

•購買價格：你以800元價格買入。

•面值：到期時你將獲得1000元。

•回報：回報 = 面值 - 購買價格 = 1000元 - 800元 = 200元

(二)二級市場賺取額外收益

市場利率的變化會直接影響無利息債券的市場價格。隨着市場利率的波動，債券的市場價格也會相應波動，投資者就可能選擇在二級市場上賣出債券來獲取額外的資本利得。

零息債券的價格與市場利率呈反向關係。當市場利率上升時，未來現金流(即面值償還)的現值會下降，因此債券價格下降;反之，當市場利率下降時，債券的現值上升，價格也會上漲。所以投資者可以選擇在市場利率下降時賣出債券獲利。

➢舉例來說

假設你以800元買入一隻無利息債券，市場利率下降，債券的市場價格上漲。

•新的市場價格：債券的市場價格升至850元。

•賣出操作：你決定在市場價格上漲時賣出債券。

•資本收益：通過賣出債券，你賺取了額外的50元資本利得(850元 - 800元)。

總結：

①如果持有到期：無利息債券的最終收益不會受市場利率波動的影響，你會按面值回收本金。利率變化對到期收益沒有影響。

②如果在二級市場買賣：市場利率的變化將影響無利息債券的市場價格。利率上升時，債券價格下降;利率下降時，債券價格上漲。投資者可以在市場價格較高時賣出，從中賺取額外的資本利得。