零息债券解读：发行特点与获利机制

零息债券的发行特点

在难以预测的市场上却有一种产品在购买之初就能让你看到最终的收益，它就是零息债券。这是一种不支付定期利息的债券，与传统债券不同，这类债券在持有期间不提供任何现金流。

还有就是，它们通常有较长的投资期限，从几个月到十几年不等。在投资时，因其通常不可提前赎回，所以投资者的资金将被长期锁定，直到债券到期。

因此，在投资无利息债券时，投资者应考虑到资金的长期锁定性和流动性风险。如果资金需求变化，投资者可能需要通过二级市场转让债券，不过这可能会导致价格波动并影响回报。

零息债券如何收取回报?

(一)债券基础回报

这类债券会在发行时以低于面值的价格出售，债券到期时，投资者可以按面值(即债券的原始面额)回收全额本金。简单来说，就是没有利息支付，投资者通过债券的价格折扣来获得收益，即收益来自于债券的折价。

➢举例来说

假设某无利息债券的面值为1000元，发行价格为800元，投资期限为5年。

•购买价格：你以800元价格买入。

•面值：到期时你将获得1000元。

•回报：回报 = 面值 - 购买价格 = 1000元 - 800元 = 200元

(二)二级市场赚取额外收益

市场利率的变化会直接影响无利息债券的市场价格。随着市场利率的波动，债券的市场价格也会相应波动，投资者就可能选择在二级市场上卖出债券来获取额外的资本利得。

零息债券的价格与市场利率呈反向关系。当市场利率上升时，未来现金流(即面值偿还)的现值会下降，因此债券价格下降;反之，当市场利率下降时，债券的现值上升，价格也会上涨。所以投资者可以选择在市场利率下降时卖出债券获利。

➢举例来说

假设你以800元买入一只无利息债券，市场利率下降，债券的市场价格上涨。

•新的市场价格：债券的市场价格升至850元。

•卖出操作：你决定在市场价格上涨时卖出债券。

•资本收益：通过卖出债券，你赚取了额外的50元资本利得(850元 - 800元)。

总结：

①如果持有到期：无利息债券的最终收益不会受市场利率波动的影响，你会按面值回收本金。利率变化对到期收益没有影响。

②如果在二级市场买卖：市场利率的变化将影响无利息债券的市场价格。利率上升时，债券价格下降;利率下降时，债券价格上涨。投资者可以在市场价格较高时卖出，从中赚取额外的资本利得。