為什麼說美國國債收益率倒掛會導致經濟衰退?  下面我們用一個借錢的案例來理解這個事情:

借錢案例：10天 vs. 10年

假設你是銀行，有兩個人分別向你借錢：
借款人 借款金額 借款期限 年化利率 每日利率 利息計算 利息總額
A先生 1000元 10天 5% 0.0137% 1000 × 0.0137% × 10天 1.37元
B先生 1000元 10年 3% - 1000 × 3% × 10年 300元

為什麼長期利率通常高於短期利率？

因素 解釋
風險補償 長期借款風險更高，銀行需要更高利率來補償風險。
機會成本 長期資金無法用於其他投資，需要更高回報。
通貨膨脹預期 長期借款期間，貨幣可能貶值，需要更高利率來對沖。

國債收益率倒掛是怎麼回事？

美國國債收益率圖

國債收益率倒掛是指短期國債收益率高於長期國債收益率，即藉短期的錢利率高於借長期的錢。這種現象通常預示經濟衰退風險。

為什麼國債收益率倒掛會導致經濟衰退？

因素 正常情況 倒掛情況 經濟影響
經濟預期 長期利率 > 短期利率，預期經濟穩定 短期利率 > 長期利率，預期經濟下滑 投資者對未來經濟極度悲觀，長期投資風險增加
利率預期 長期利率高，預期未來利率穩定 長期利率低，預期未來央行降息 投資者預期未來經濟衰退，央行將降息刺激經濟
避險情緒 投資者偏好長期投資 投資者大量買入長期國債，推高價格、壓低收益率 投資者對經濟前景擔憂，轉向安全資產

國債收益率倒掛與經濟衰退的關係

時間 倒掛情況 經濟衰退時間 衰退持續時間 背景
2000年 2年期國債收益率高於10年期 2001年經濟衰退 持續1年 互聯網泡沫破滅
2007年 2年期國債收益率高於10年期 2008年金融危機 持續18個月 房地產市場崩潰
2019年 短暫倒掛（1-2天） 2020年新冠疫情 持續數月 疫情衝擊全球經濟
2024年 10年期國債收益率低於2年期 尚未衰退 持續26個月 倒掛時間最長，市場預期衰退風險增加

短期利率高於長期利率，意味著投資者認為未來經濟將下滑，央行可能降息，因此提前鎖定長期低利率國債。這種倒掛現象通常預示著經濟衰退的到來。