为什么说美国国债收益率倒挂会导致经济衰退? 下面我们用一个借钱的案例来理解这个事情:
借钱案例：10天 vs. 10年
假设你是银行，有两个人分别向你借钱：
| 借款人 | 借款金额 | 借款期限 | 年化利率 | 每日利率 | 利息计算 | 利息总额 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A先生 | 1000元 | 10天 | 5% | 0.0137% | 1000 × 0.0137% × 10天 | 1.37元 |
| B先生 | 1000元 | 10年 | 3% | - | 1000 × 3% × 10年 | 300元 |
为什么长期利率通常高于短期利率？
| 因素 | 解释 |
|---|---|
| 风险补偿 | 长期借款风险更高，银行需要更高利率来补偿风险。 |
| 机会成本 | 长期资金无法用于其他投资，需要更高回报。 |
| 通货膨胀预期 | 长期借款期间，货币可能贬值，需要更高利率来对冲。 |
国债收益率倒挂是怎么回事？
国债收益率倒挂是指短期国债收益率高于长期国债收益率，即借短期的钱利率高于借长期的钱。这种现象通常预示经济衰退风险。
为什么国债收益率倒挂会导致经济衰退？
| 因素 | 正常情况 | 倒挂情况 | 经济影响 |
|---|---|---|---|
| 经济预期 | 长期利率 > 短期利率，预期经济稳定 | 短期利率 > 长期利率，预期经济下滑 | 投资者对未来经济极度悲观，长期投资风险增加 |
| 利率预期 | 长期利率高，预期未来利率稳定 | 长期利率低，预期未来央行降息 | 投资者预期未来经济衰退，央行将降息刺激经济 |
| 避险情绪 | 投资者偏好长期投资 | 投资者大量买入长期国债，推高价格、压低收益率 | 投资者对经济前景担忧，转向安全资产 |
国债收益率倒挂与经济衰退的关系
| 时间 | 倒挂情况 | 经济衰退时间 | 衰退持续时间 | 背景 |
|---|---|---|---|---|
| 2000年 | 2年期国债收益率高于10年期 | 2001年经济衰退 | 持续1年 | 互联网泡沫破灭 |
| 2007年 | 2年期国债收益率高于10年期 | 2008年金融危机 | 持续18个月 | 房地产市场崩溃 |
| 2019年 | 短暂倒挂（1-2天） | 2020年新冠疫情 | 持续数月 | 疫情冲击全球经济 |
| 2024年 | 10年期国债收益率低于2年期 | 尚未衰退 | 持续26个月 | 倒挂时间最长，市场预期衰退风险增加 |
短期利率高于长期利率，意味着投资者认为未来经济将下滑，央行可能降息，因此提前锁定长期低利率国债。这种倒挂现象通常预示着经济衰退的到来。
