FOREXBNB獲悉，本週，美國媒體和有線電視巨頭康卡斯特(CMCSA.US)公佈了超預期的第三季業績，然而，該公司有線電視業務用戶持續流失。財報顯示，該公司第三季失去了大約36.5萬有線電視用戶，這是消費者轉向串流媒體服務的持續趨勢。
在這一背景下，康卡斯特在與分析師舉行的財報電話會議上暗示了其正在探索剝離有線電視網絡業務。
康卡斯特表示，與同行一樣，由於美國有線電視市場情況惡化，該公司一直在苦苦掙扎，目前正在探索其網路組合的各種選擇。
康卡斯特總裁Mike Cavanagh表示，可能的分離將不包括廣播網絡NBC或串流媒體服務Peacock。目前，康卡斯特一直在尋求強化其串流服務Peacock，該服務在第三季度獨家播出了巴黎夏季奧運會賽事，從而得到了提升。
對此，華爾街大行發表了各自的觀點。
Evercore ISI表示：“與更明確地分離其連接和媒體資產的宏偉希望相比，在管理層目前的想法下，潛在的分拆範圍可能比一些投資者更窄。也就是說，這標誌著一家長期以來一直吹捧其兩個部門之間協同作用的公司發生了重大轉變，我們認為這清楚地表明，管理層對面臨長期挑戰的成熟資產的替代方案持開放態度。”
“從我們的角度來看，康卡斯特正在尋求優化其投資組合，這讓我們感到鼓舞。長期的挑戰和持續的營收壓力使得透過併購獲得協同機會成為一種策略需求。也就是說，多年來，我們從無數的媒體交易中觀察到，對於有線媒體資產來說，規模越大並不總是越好，最終成本削減會進一步削弱網路的相關性，因此剝離業務的潛在合作夥伴(例如華納兄弟探索頻道(WBD.US)和派拉蒙環球(PARA.US))和策略將是關鍵，”該行補充道。
摩根士丹利表示：“我們估計，剝離有線電視業務將適度提高康卡斯特的整體成長率，約為100個基點。與康卡斯特的本益比相比，這一數字大致為中性，因為分配收益(每股約0.40-0.50美元)在很大程度上被股權分配(每股4美元)所抵消。”
大摩稱：“幾十年來，康卡斯特在很大程度上一直是資產的買家。雖然以2650億美元的企業價值剝離150億至200億美元的業務不會帶來變革，但康卡斯特仍在公開討論其擁有約15年的退出業務。多元化可以為股東帶來好處，但願意剝離或出售不再與公司更大策略目標一致的資產，可以說是一個更大的好處。”
豐業銀行表示：“影響有線電視產業的持續變化促使管理層開始研究分拆一家由有線電視網絡組成的新公司是否有意義。雖然這個想法只是在考慮中，沒有什麼是一成不變的，但我們認為這可能是個正面的發展。”
“另外，如果結構合理，現有公司將能夠以強勁的資產負債表顯示更高的成長率，而不受網路資產負趨勢線的阻礙。我們的初步分析顯示，透過剝離這些業務，每股可能創造約5美元的價值。”
Benchmark表示：“這將分離一個影響康卡斯特整體估值倍數的業務。我們認為，考慮分拆顯然是由於這些網路對實際市場估值構成了沉重的負擔，因為很明顯，透過留在NBC環球和康卡斯特內部，它們的價值和策略相關性得到了優化。我們認為新闻业务对康卡斯特的品牌和身份尤其重要(即使MSNBC可能有爭議)，不過這些業務存在的重要性，例如奧運報道，隨著Peacock現在顯示出突破性的吸引力而降低。”
麥格理表示：“財報電話會議上的重大消息是宣布了一項策略評估，可能導致NBC環球有線電視網的分拆。這將涉及部分或全部付費電視網絡，包括CNBC、MSNBC、E!、Telemundo、CNN等，這些網絡上一次實現強勁增長還是在2020年時，產生了108億美元的營收和46億美元的EBITDA。康卡斯特將保留NBC(2020年營收為102億美元，EBITDA為19億美元)和Peacock(我們估計2024年營收為49億美元，EBITDA為18億美元)。”
“剝離有線電視網絡將消除可能拖累估值的營收下降部分。一段時間以來，NBC環球一直在減少對有線電視的重視，退出地區體育節目，並將內容放在Peacock上;NBA新版權的取得要歸功於廣播和Peacock，而不是有線電視。”
Seeking Alpha分析師Deep Value Ideas表示：“總的來說，我對暗示的分拆計劃並不信服。如果有線電視和媒體/工作室/公園業務的分離成為現實，我希望這筆交易能夠以分拆的形式進行，類似強生消費者健康部門的分離，而不是完全分拆為獨立企業。這可能會為母公司帶來大量現金流入，同時一小部分債務甚至可能被分離。這樣的交易將進一步降低傳統業務的風險。”
今年以來，康卡斯特股價上漲超2%，遠不及標普500指數20%的漲幅。
