FOREXBNB獲悉，週四，華納兄弟探索頻道(WBD.US)表示將其資產重組為兩個關鍵部門，一個專注於傳統有線電視業務，另一個專注於串流媒體和製片廠。而在此之前， 競爭對手康卡斯特(CMCSA.US)同樣宣布了全面分拆，這似乎預示著，媒體產業即將發生大事，華納兄弟探索頻道首席执行官David Zaslav可能會重新加入一場媒體併購戰。
華納兄弟探索頻道表示，將把目前旗下Max和Discovery+串流媒體服務以及HBO所在的部門，與包括華納兄弟影視製作業務在內的另一個部門合併。企業重整通常是一件平凡的事情。但華納兄弟探索頻道的股價在周四宣布這一消息後收漲逾15%。更奇怪的是，摩根大通、Evercore和Guggenheim Securities這三家大行正在就這項乏味的會計變更提供諮詢。
再加上Zaslav一直釋放的暗示，這可能意味著媒體格局將重新排序。今年7月有報稱，他正在權衡各種戰略選擇。他曾考慮過競購派拉蒙環球(PARA.US)。11月，川普贏得美國總統大選後，他指出，一個有利於達成協議的政府為整合提供了機會。
媒體產業有望利用這一機會。目前，傳統電視正處於痛苦的困境。根據Visible Alpha的數據，到2026年，華納兄弟探索頻道傳統有線電視業務的EBITDA將比五年前下降37%。
康卡斯特總裁Brian Roberts提早意識到了這一點，他在11月宣布，他將剝離公司的大部分有線電視頻道。華納兄弟探索頻道當時還沒有採取很合行動，但周四的舉動似乎是個前奏。
畢竟，現在有誘人的價值等待解鎖。華納兄弟探索頻道有線電視業務的價值有可能達到其2025年超過70億美元的預期EBITDA的5倍，在沒有大型體育賽事的情況下估值低於福克斯公司(FOXA.US)。將該公司串流業務10億美元的預期利润按20倍估值(考慮到獲利能力比奈飛(NFLX.US)低)計算，最後，如果以派拉蒙影業公司的提議出售作為衡量標準，摩根士丹利分析師將其定為EBITDA的18倍左右，那麼該公司工作室的價值將會達到350億美元。把這些加起來，再從公司成本中減去100億美元的无谓成本，企業價值將接近900億美元，比華納兄弟探索頻道目前的價值高出200億美元。
分拆可以讓不斷成長的部門從370億美元的債務中解脫出來，從而促使投資者認識到這一價值。儘管債權人可能會對將這些債務轉移至一個獨立的電視業務而不滿，但透過交易可能有助於加強該部門。華納兄弟探索頻道本身是與華納傳媒分拆合併的產物，後者於2022年從AT&T(T.US)分拆出來。也許康卡斯特——或派拉蒙或華特迪士尼(DIS.US)等競爭對手的有線電視業務——這次可以成為交易對象。無論如何，華納兄弟探索頻道似乎再次走到了十字路口。
