美股新股前瞻|房地產租賃收入佔比超60%，大陸國際（DLHZ.US）負債率高至84%

2月25日，四川成都的物業管理服務公司大陸國際集團（Dalu International Group）向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開募股（IPO）申請，計劃在納斯達克以“DLHZ”為代碼上市，發行150萬股普通股，價格區間為4至6美元，最多募集資金900萬美元。

大陸國際集團的財務數據顯示，2024財年（截至3月31日止12個月）收入為553.68萬美元，同比增長15.7%，淨利潤為191.94萬美元，同比大增208.8%。然而，2025財年上半年（截至2024年9月30日止6個月）收入為283.53萬美元，同比增長2.6%，淨利潤為87.78萬美元，同比增長4.9%，顯示出增速明顯放緩。

業務結構與收入來源

大陸國際集團的業務覆蓋物業管理、商業運營、房地產租賃以及其他社區增值服務四大類別。截至2024年9月30日，公司為七處物業提供物業管理服務，總面積約20萬平方米；为五处物业提供商業運營服务，涉及面積約45萬平方米；并转租三处總面積約3萬平方米的物业。

2024財年，房地產租賃服務收入增長16.5%至332.59萬美元，物業管理服務收入增長9.5%至139.62萬美元，商業運營業務收入增長32.1%至64.94萬美元，其他社區增值服務收入增長1.7%至16.53萬美元。

財務狀況與市場挑戰

大陸國際集團2024財年淨利潤大幅增長的背後，是公司削減成本開支，縮減運營費用的結果。毛利增長56.6%至253.08萬美元，毛利率從33.77%提升至45.71%，總運營費用大降81.4%。然而，2025財年上半年毛利僅增長0.1%，淨利潤增長4.9%，顯示出降本增效策略的邊際效果減弱。

行業層面上，中國物業管理市場規模穩健成長，預計到2025年將達到2.5萬億元，年復合增長率保持在8%以上。但大陸國際集團面臨高負債和市場競爭的挑戰。截至2024年9月30日，公司總資產為1966.59萬美元，總負債為1654.67萬美元，資產負債率高達84%。此外，增值服務收入佔比僅3%，且業務主要集中在四川省，缺乏跨區域佈局能力。

總體而言，大陸國際集團通過降本增效措施實現了2024財年淨利潤的增長，但面臨負債高、市場競爭劇烈等挑戰，需要更優異的成績來證明其實力。