微軟(MSFT.US)股價陷低谷，AI投資何時兌現增長承諾？

近期，人工智能相關大型股票普遍表現不佳，微軟(MSFT.US)尤為突出。由於財報業績多次令人失望，市场对微軟在人工智能领域的投资何时能转化为盈利增长表示怀疑。尽管华尔街分析师普遍看好微軟的长期潜力，但在政治不確定性和經濟數據走弱的背景下，短期內推動股價上漲的因素有限。

微軟以其穩定的現金流、可预测的盈利和非周期性订阅式收入著称，但在市場動盪中也未能獨善其身。自去年7月觸及峰值以來，微軟股價已累計下跌約17%，週一收於2024年1月以來的最低水平。過去半年，微軟股價的表現與同期納斯達克100指數及軟件行業ETF漲幅形成鮮明對比。

微軟財報分析

1月底，微軟發布的財報顯示，Azure雲計算業務增長不及預期，部分原因是數據中心數量不足。儘管人工智能服務有所增長，但產品貨幣化進程比預期慢。微軟連續三個季度財報發布後股價下跌，是十多年來持續時間最長的一次。

微軟在人工智能領域的投入持續增加，資本支出膨脹。預計本財年將在人工智能數據中心上投入800億美元。但道明證券指出，微軟已取消部分美國數據中心的租賃計劃。

市場競爭與估值

中國人工智能初創公司DeepSeek的出現，給包括微軟在內的多家公司帶來困境。DeepSeek宣稱找到了更高效的人工智能模型創建方法，所需高性能服務器和計算芯片更少。

微軟與ChatGPT開發商OpenAI的合作受到審視，後者與DeepSeek存在直接競爭關係。在DeepSeek的競爭下，OpenAI能否靈活應對存在疑問，這在一定程度上拉低了微軟的估值。

微軟的估值已大幅下降，目前股價預期市盈率低於27倍，為近兩年最低，遠低於去年7月的35倍峰值。這一倍數僅略高於其約26倍的10年平均水平。

尽管短期内人工智能业务难以显著提振微軟股价，但華爾街仍看好微軟未來通過這項技術實現增長的能力。分析師預計，微軟2025財年營收將增長約13%，並在接下來的兩個財年加速增長。本財年，微軟净利润预计增长11%，隨後兩年也將加速增長。

超過90%的分析師推薦買入微軟股票。微軟股價較分析師給出的平均目標價低30%，是兩年多來最大的折扣幅度。

麥肯齊投資公司的投資組合經理阿魯普·達塔表示，微軟和“七巨頭”中的其他公司此前股價漲幅過大，但現在股價回調，估值更具吸引力，相比同行甚至顯得有些低估。微軟一直以來都具備出色的特質，並且創新能力卓越，長期增長潛力巨大，從目前來看，發展態勢依然良好。