微软(MSFT.US)股价陷低谷，AI投资何时兑现增长承诺？

近期，人工智能相关大型股票普遍表现不佳，微软(MSFT.US)尤为突出。由于财报业绩多次令人失望，市场对微软在人工智能领域的投资何时能转化为盈利增长表示怀疑。尽管华尔街分析师普遍看好微软的长期潜力，但在政治不确定性和经济数据走弱的背景下，短期内推动股价上涨的因素有限。

微软以其稳定的现金流、可预测的盈利和非周期性订阅式收入著称，但在市场动荡中也未能独善其身。自去年7月触及峰值以来，微软股价已累计下跌约17%，周一收于2024年1月以来的最低水平。过去半年，微软股价的表现与同期纳斯达克100指数及软件行业ETF涨幅形成鲜明对比。

微软财报分析

1月底，微软发布的财报显示，Azure云计算业务增长不及预期，部分原因是数据中心数量不足。尽管人工智能服务有所增长，但产品货币化进程比预期慢。微软连续三个季度财报发布后股价下跌，是十多年来持续时间最长的一次。

微软在人工智能领域的投入持续增加，资本支出膨胀。预计本财年将在人工智能数据中心上投入800亿美元。但道明证券指出，微软已取消部分美国数据中心的租赁计划。

市场竞争与估值

中国人工智能初创公司DeepSeek的出现，给包括微软在内的多家公司带来困境。DeepSeek宣称找到了更高效的人工智能模型创建方法，所需高性能服务器和计算芯片更少。

微软与ChatGPT开发商OpenAI的合作受到审视，后者与DeepSeek存在直接竞争关系。在DeepSeek的竞争下，OpenAI能否灵活应对存在疑问，这在一定程度上拉低了微软的估值。

微软的估值已大幅下降，目前股价预期市盈率低于27倍，为近两年最低，远低于去年7月的35倍峰值。这一倍数仅略高于其约26倍的10年平均水平。

尽管短期内人工智能业务难以显著提振微软股价，但华尔街仍看好微软未来通过这项技术实现增长的能力。分析师预计，微软2025财年营收将增长约13%，并在接下来的两个财年加速增长。本财年，微软净利润预计增长11%，随后两年也将加速增长。

超过90%的分析师推荐买入微软股票。微软股价较分析师给出的平均目标价低30%，是两年多来最大的折扣幅度。

麦肯齐投资公司的投资组合经理阿鲁普·达塔表示，微软和“七巨头”中的其他公司此前股价涨幅过大，但现在股价回调，估值更具吸引力，相比同行甚至显得有些低估。微软一直以来都具备出色的特质，并且创新能力卓越，长期增长潜力巨大，从目前来看，发展态势依然良好。